5月末發(fā)改委召集頭部集團要求穩(wěn)產(chǎn)降重后，由于集團企業(yè)需要大規(guī)模集中出欄降重，市場普遍預(yù)期生豬價格會大幅下跌，主流預(yù)期會跌破13.5元/公斤，極端預(yù)期會認為跌破13元/公斤，并在14.2元/公斤的行業(yè)平均成本以下維持1-2個月的時間。發(fā)改委會議后豬價應(yīng)聲下跌，從14.5元/公斤的水平很快跌破13.5元/公斤，就在絕大部分人認為豬價會進一步下跌時，豬價在13.5元/公斤以下僅僅維持了2天就開始了持續(xù)的反彈，直到今天超過了14.5元/公斤。豬價反彈之初，一些人認為是收儲消息刺激的，但是豬價在收儲消息公布前2天就已經(jīng)觸底反彈，而有些人認為豬價的持續(xù)反彈是二育帶動的，先不說目前已經(jīng)進入夏季，而且馬上就要進入全年最熱的時期，會有多少人選擇在目前這個時間入手二育；去年開始很多二育戶已經(jīng)轉(zhuǎn)型為育肥戶，是否會再次被生豬經(jīng)紀(jì)人-飼料獸藥經(jīng)銷商-主播這一利益共同體忽悠入場二育仍是未知數(shù)；而且目前絕大部分育肥戶的存欄育肥豬還未銷售，空余欄舍有限，目前即使有二育入場，又能有多大規(guī)模。目前市場對二育的炒作無非是一些人認知的慣性和一些人對價格判斷失誤后的借口。況且，這已經(jīng)不是產(chǎn)業(yè)和市場第一次低估了豬價，從去年下半年開始，論產(chǎn)業(yè)、官方、還是資本市場，對今年春節(jié)后的豬價都持續(xù)的低估了。如果是某一群體的誤判或者短期的集體誤判，可能是偶然因素導(dǎo)致的，但是集體的長期誤判，一定是系統(tǒng)性因素。對于這個系統(tǒng)性因素，有人說是低估了豬肉消費。一是認為凍品替代不足。今年春節(jié)前凍肉消化較為徹底，春節(jié)后也沒有大規(guī)模的入凍，因此提振了鮮肉消費。但是以今年上半年的生豬價格對應(yīng)的鮮肉價格，即使有凍肉庫存也無法刺激凍肉替代，就像去年上半年，雖然有大量的凍肉庫存，但是因為鮮肉價格較低，凍品出庫規(guī)模也并不大，去年凍品出庫主要是下半年生豬價格超預(yù)期上漲后。而且今年上半年雖然主動入凍很少，但是仍有不少屠宰企業(yè)有一定規(guī)模的被動入凍，如果凍品真能替代鮮品，又何至于被動入凍呢？二是認為豬肉需求增加。一方面高端餐飲受影響較大，海鮮等高端食材受影響較大，而豬肉需求自然提升；另一方面牛羊肉價格上漲，也相應(yīng)刺激了豬肉需求。去年以來豬肉需求確實持續(xù)提升，但是對價格的影響程度較為有限。我個人認為這個導(dǎo)致全行業(yè)長期誤判價格的系統(tǒng)性因素，是我們高估了基礎(chǔ)供給。即，我們高估了能繁母豬存欄量，高估了行業(yè)能繁母豬效率提升的幅度，高估了新生仔豬數(shù)量，高估了行業(yè)疫病防控能力，高估了行業(yè)整體存活率，高估了出欄量，高估了行業(yè)整體的效率，高估了行業(yè)抗風(fēng)險能力。最終，我們高估了供給，低估了價格，并且拒不承認這個事實，繼續(xù)牽強附會其他可能性，然后持續(xù)的低估未來的價格。那么價格自然就會一次又一次的超預(yù)期上漲。而產(chǎn)業(yè)和市場整體持續(xù)高估基礎(chǔ)產(chǎn)能的原因，我之前文章也多次提到，就是因為忽視了近兩年行業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化，從而沒有根據(jù)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化調(diào)整產(chǎn)能計算方式，最終導(dǎo)致了高估產(chǎn)能。從2023年下半年開始，行業(yè)中無論是散養(yǎng)戶還是中小規(guī)模養(yǎng)殖場，棄養(yǎng)母豬的現(xiàn)象越來越普遍。對于散養(yǎng)戶來說，其整體母豬的比例遠遠小于其出欄比例，散養(yǎng)戶棄養(yǎng)母豬的速度遠遠快于散養(yǎng)戶整體退出的速度。也就是規(guī)模養(yǎng)殖的整體能繁母豬占比和新生仔豬占比是一定高于其出欄占比的，并且能繁母豬和新生仔豬增長的速度也快于其出欄占比的提升速度。也就是說，我們計算行業(yè)整體的能繁母豬增長或者新生仔豬增長，不僅要考慮其數(shù)量的相對變化，還需要考慮其權(quán)重的變化，且規(guī)模以上養(yǎng)殖場能繁母豬新生仔豬的權(quán)重增長速度快于出欄量權(quán)重的增長速度，但是無論是官方數(shù)據(jù)還是民間數(shù)據(jù)，都忽略了這一點。那么就一定會高估基礎(chǔ)產(chǎn)能。對于規(guī)模以上養(yǎng)殖場，也需要將中小規(guī)模場和集團企業(yè)分開來看。最近幾年，中小規(guī)模場整體的出欄量和出欄占比也是持續(xù)下降的，且中小規(guī)模場中棄養(yǎng)母豬現(xiàn)象也十分普遍。但另一方面，中小規(guī)模場中也有一些轉(zhuǎn)型為專業(yè)母豬場，因此中小規(guī)模場整體能繁母豬和新生仔豬的占比下降速度僅略快于其出欄占比下降速度。最近幾年在行業(yè)整體出欄量變化不大的情況下，集團企業(yè)出欄的增長基本對沖了散養(yǎng)戶和中小規(guī)模場出欄的下降。2023年下半年以來，隨著散養(yǎng)戶和中小規(guī)模場棄養(yǎng)母豬的增加，集團企業(yè)還需要額外增加母豬供應(yīng)仔豬以應(yīng)對散養(yǎng)戶和中小規(guī)模場能繁母豬和新生仔豬供應(yīng)能力的下降。而很多人并未認識到這一點，簡單的將集團企業(yè)能繁母豬增長速度的加快認為行業(yè)供應(yīng)能力的提升。總的來說，目前集團企業(yè)擁有的能繁母豬占比顯著高于其商品豬的出欄占比，中小規(guī)模場擁有的能繁母豬占比小幅小于其商品豬出欄占比，散養(yǎng)戶擁有的能繁母豬占比遠遠小于其出欄占比。這一趨勢是從2023年下半年開始加速形成且未來會持續(xù)很長一段時間的。在產(chǎn)業(yè)和市場全都高估了基礎(chǔ)產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，目前監(jiān)管部門又提出了減產(chǎn)降重的調(diào)控政策。那么未來至少兩年（為什么是至少兩年，后面會有文章專門分析）的時間里，生豬價格一定會持續(xù)超過市場預(yù)期。*本文轉(zhuǎn)載自網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)，請聯(lián)系刪除，電話：0371-63357633*
