8月25日消息：中國近期宣布對加拿大油菜籽進口征收75.8%的反傾銷稅，此舉實質(zhì)上阻斷了兩國間的該項貿(mào)易。分析認為，盡管此次行動出于政治動機，但對油籽種植戶而言，當前的最佳策略是專注于收割，暫緩銷售并等待市場消化這一突發(fā)消息。歷史經(jīng)驗表明，市場可能復蘇：今年春季中國對加拿大菜油和菜粕征收100%關(guān)稅導致價格最初暴跌85加元/噸，但僅用四周就完全收復失地，五周后創(chuàng)下年度新高，因此恐慌性拋售并非明智之舉。
從基本面看，此次貿(mào)易中斷發(fā)生的時間點“恰逢其時”。加拿大今年本身已面臨供應(yīng)短缺的困境。今春的關(guān)稅威脅和反傾銷調(diào)查擔憂已導致油菜籽種植面積減少，為產(chǎn)量不足埋下伏筆，而整個夏季的需求（包括來自中國的需求）卻一直非常強勁。加拿大農(nóng)業(yè)部（AAFC）和美國農(nóng)業(yè)部）均預計，由于供應(yīng)短缺，本銷售年度出口將較2024/25年度大幅下降。AAFC預估出口從950萬噸降至600萬噸；USDA相對樂觀，預估產(chǎn)量1925萬噸，出口降至760萬噸。
中國若將其年均500萬噸的進口量減少200-300萬噸，將有助于解決如何在全球油菜籽庫存緊張的情況下實現(xiàn)出口降低的難題。值得注意的是，即使在2019年3月至2022年5月因黑脛病問題實施進口限制期間，中國年均仍從加拿大進口約200萬噸油菜籽。鑒于其替代來源（如澳大利亞）有限，且最終裁決前關(guān)稅措施可能維持，實際對華出口減少量可能難以達到200-300萬噸。
此時，阿聯(lián)酋的角色備受關(guān)注。在上一次貿(mào)易中斷期間（2019年3月至2022年5月），阿聯(lián)酋大幅增加了對加拿大油菜籽的采購，并被廣泛認為轉(zhuǎn)口銷售至中國以規(guī)避限制。歷史可能重演：在近期中國對加征菜油和菜粕關(guān)稅后，阿聯(lián)酋的采購量已出現(xiàn)增長，市場猜測其正在將油菜籽加工成油和粕后再出售給中國。僅6月份，阿聯(lián)酋就成為加拿大油菜籽第三大買家，進口了12.9萬噸。若此模式持續(xù)，阿聯(lián)酋可能幫助維持高于供應(yīng)能力允許的出口水平。
短期最大的價格風險可能來自市場參與者自身。最新的交易員持倉報告顯示，管理基金在消息公布后積極平倉其多頭頭寸，在截至8月12日的一周內(nèi)賣出了近60萬噸合約。然而，回顧三月份，類似的大規(guī)模拋售之后出現(xiàn)了更為猛烈的買入，推動價格創(chuàng)下新高。若歷史重演，當前的短期拋售不應(yīng)改變在強勁需求背景下供應(yīng)緊張的長遠格局。
*本文轉(zhuǎn)載自網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)，請聯(lián)系刪除，電話：0371-63357633*
