截至2025年7月18日當周，全球玉米價格上漲，其中芝加哥玉米期貨從8個月低點反彈，下周美國中西部的極端高溫天氣可能損害玉米單產(chǎn)潛力，促使玉米期價增添風(fēng)險升水。不過需求面的潛在利空消息以及全球玉米供應(yīng)充足的前景，可能制約玉米反彈空間。
周五(7月18日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)12月玉米期約報收4.2775美元/蒲，較一周前上漲3.76%;美灣8月船期黃玉米報價為每蒲4.9700美元，上漲9.7%。泛歐交易所11月玉米報收202.00歐元/噸，上漲0.7 %。阿根廷玉米上河FOB報價為200美元/噸，上漲2.6%。巴西B3交易所玉米期貨報每袋63.39雷亞爾，上漲0.8%。
本周國際原油期貨下跌。全球基準的9月布倫特原油期貨報69.28美元/桶，比一周前下跌1.53%，之前兩周分別上漲3.02%和2.25%。周五，ICE美元指數(shù)報收98.198點，比一周前上漲0.69%。
過去一周玉米期貨強勁反彈，主要受到美國中西部即將到來的高溫天氣預(yù)警影響。美國玉米優(yōu)良率雖維持在70%，為9年來同期最高值，但是中西部夜間高溫導(dǎo)致授粉障礙的報道引發(fā)單產(chǎn)疑慮，衣阿華等主產(chǎn)區(qū)氣溫持續(xù)超過95華氏度。氣象機構(gòu)Vaisala預(yù)報下周美國玉米帶氣溫將明顯上升，盡管核心區(qū)域不太可能出現(xiàn)極端高溫，但西南部的高溫天氣可能給處于授粉關(guān)鍵期的玉米作物帶來潛在壓力，有助于玉米增添天氣風(fēng)險升水。盡管市場仍然預(yù)期今年美國玉米產(chǎn)量將創(chuàng)紀錄，但是部分私人機構(gòu)高企的產(chǎn)量預(yù)測開始受到質(zhì)疑，特別是在極端氣候頻繁出現(xiàn)的背景下，加上此前價格跌至低點引發(fā)的技術(shù)性反彈，使得芝加哥期貨交易所的玉米空頭紛紛回補。
從需求面看，特朗普政府推動可口可樂改用蔗糖的決策持續(xù)發(fā)酵，預(yù)計將導(dǎo)致玉米需求減少9000萬蒲。美國乙醇生產(chǎn)連續(xù)第七周達到實現(xiàn)美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測目標所需水平，但出口銷售表現(xiàn)疲軟，陳季玉米銷售量略低于10萬噸，創(chuàng)下年度新低，新作銷售量也僅完成年度目標的5%，遠低于歷史均值14%。
南美方面，巴西二季玉米收割進度滯后(40%，而去年同期74%)，支撐短期出口溢價，7月玉米出口量估計為460萬噸。
從基金動向來看，投機基金將凈空單削減近3萬手，降至18萬手以下，反映市場對天氣風(fēng)險的定價。技術(shù)面顯示，12月玉米合約需突破4.36美元的50日均線才能確認上漲趨勢。未來需重點關(guān)注：一是中西部實際單產(chǎn)受損程度;二是巴西二季玉米最終產(chǎn)量(預(yù)計范圍從1.37到1.40億噸，而美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期為1.32億噸);三是HFCS需求削減的實質(zhì)影響。
分析人士普遍認為，當前這輪玉米期價的反彈并未根本改變供大于求的基本面。美國農(nóng)業(yè)部仍預(yù)測今年玉米產(chǎn)量將大幅增長，而南美供應(yīng)也充足。因而價格持續(xù)上漲的動能仍有限，后市將高度依賴中西部天氣實況及出口進展。若高溫持續(xù)，玉米價格可能進入4.30-4.60美元的震蕩區(qū)間，否則將會再次轉(zhuǎn)為下跌趨勢。
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美國玉米優(yōu)良率為74%，為2016年以來同期最高;下周將出現(xiàn)極端高溫
美國農(nóng)業(yè)部作物進展周報顯示，截至7月13日，美國玉米吐絲率為34%，上周18%，去年同期39%，五年均值33%。玉米糊熟期比例為7%，上周3%，去年同期7%，去年同期為5%。玉米優(yōu)良率為74%，一周前74%，去年同期68%，分析師平均預(yù)期為73%。干旱監(jiān)測報告顯示，截至7月15日，玉米作物處于干旱地區(qū)的比例為9%，一周前12%，上年同期5%。
由于天氣條件近乎理想，南美作物專家邁克爾?科爾多涅博士本周將2025年美國玉米單產(chǎn)預(yù)期值調(diào)高2蒲，達到創(chuàng)紀錄的每英畝182蒲。美國農(nóng)業(yè)部在7月份供需報告里預(yù)測2025/26年度美國玉米單產(chǎn)為181.0蒲/英畝，和上月預(yù)測持平，高于上年的179.3蒲/英畝。玉米產(chǎn)量預(yù)計為157.05億蒲，低于上月預(yù)測的158.20億蒲，但是高于上年度148.67億蒲。
美國全國海洋及大氣管理局(NOAA)周六發(fā)布的未來三天降雨預(yù)測顯示，7月20日到23日，中西部地區(qū)將會出現(xiàn)大范圍的降雨過程，降雨量估計在0.75英寸到1.50英寸，局部地區(qū)的雨量更大，可能達到2.50英寸。但是7月23日到25日，美國中西部地區(qū)的大部轉(zhuǎn)晴，屆時熱浪天氣登場，高溫可能達到較危險水平并持續(xù)較長時間。
美國玉米出口銷售放慢
美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報顯示，截至7月10日當周，2024/25年度玉米凈銷量為9.76萬噸，創(chuàng)下本年度新低，較上周減少92%，較四周均值減少89%。2025/26年度凈銷量為56.6萬噸，低于一周前的88.9萬噸。2024/25年度迄今美國玉米銷售總量達到6947萬噸，同比提高27.0%。2025/26年度玉米出口銷售總量已達599萬噸，比上年同期的413萬噸增加45%，占到美國農(nóng)業(yè)部全年出口目標的9%，低于歷史平均水平13%。
從國際玉米報價來看，目前阿根廷玉米最便宜。7月17日，美灣玉米FOB報價為202美元/噸，比一周前上漲5美元;巴西帕拉納瓜港報價為206美元/噸，與上周持平;阿根廷上河報價為197美元/噸，上漲3美元。烏克蘭玉米出口報價為250美元/噸，比一周前上漲13美元。
美國乙醇產(chǎn)量連續(xù)第7周達到實現(xiàn)美國農(nóng)業(yè)部年度目標所需的水平
截至7月11日當周，美國乙醇產(chǎn)量小幅上升至108.7萬桶/日，即3.20億加侖，高于前一周的3.19億加侖，但是同比下降2%。當周乙醇產(chǎn)量連續(xù)第七周達到或超過實現(xiàn)美國農(nóng)業(yè)部乙醇行業(yè)玉米用量目標所需的速度。當周用于乙醇生產(chǎn)的玉米用量為1.085億蒲，即每天1550萬蒲，高于達到美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測的55億蒲所需的1530萬蒲/日。當周乙醇庫存下滑至2360萬桶，為12月24日以來最低水平，但略高于2320萬桶的年度需求量。上周隱含汽油用量下降7.3%，僅為848.9萬桶/天，同比下降3.3%。
CONAB：巴西二季玉米收獲進度低于歷史均值
巴西國家商品供應(yīng)公司(CONAB)表示，截至7月12日，巴西2024/25年度的二季玉米收獲進度為41.7%，一周前27.7%，去年同期74.2%，五年均值51.1%。CONAB目前預(yù)計巴西2024/25年度玉米總產(chǎn)量達到1.319737億噸，同比增長14.3%。其中二季玉米產(chǎn)量預(yù)計為1.045382億噸，同比增長16.1%。作為參考，美國農(nóng)業(yè)部在7月份供需報告里將巴西2024/25年度玉米產(chǎn)量上調(diào)200萬噸，至1.32億噸。
巴西谷物出口商協(xié)會(ANEC)預(yù)測，2025年7月份巴西玉米出口量為460萬噸，高于一周前預(yù)估的434萬噸，遠遠高于6月份的56.7萬噸，但是低于去年同期的470萬噸。從歷史上看，巴西玉米出口量通常在下半年達到峰值，但是今年可能面臨一些挑戰(zhàn)，例如中國玉米進口不足以及來自美國的競爭激烈。
IGC：2025/26年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)測不變，仍為12.76億噸
國際谷物理事會(IGC)周四預(yù)計2025/26年度全球玉米產(chǎn)量將達到12.76億噸，和上月預(yù)測持平，比上年的12.28億噸增加3.9%;消費量估計為12.72億噸，高于上月預(yù)測的12.69億噸，也高于上年的12.47億噸。全球玉米期末庫存調(diào)低到2.78億噸，比上月調(diào)低400萬噸，但是比上年的2.75億噸增加1.1%。
2025/26年度美國玉米產(chǎn)量預(yù)測上調(diào)150萬噸至3.989億噸，同比增加5.4%。出口預(yù)計為6700萬噸，較上月調(diào)高300萬噸，但仍將比上年減少4.1%。歐盟玉米產(chǎn)量預(yù)計為6030萬噸，較上月下調(diào)170萬噸，但仍將比上年增加1.7%。
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