截至2025年3月14日當周，全球玉米價格互有漲跌，其中芝加哥玉米期貨收低，主要因為美國關(guān)稅政策引發(fā)報復(fù)，可能削弱美國出口前景，美國農(nóng)業(yè)部供需報告沒有像市場預(yù)期那樣調(diào)低美國玉米庫存。
周五(3月14日)，芝加哥期貨交易所(CBOT)5月玉米期約報收4.585美元/蒲，較一周前下跌2.3%;美灣3月船期的2號黃玉米現(xiàn)貨報價為每蒲5.2700美元，下跌0.8%。泛歐交易所6月玉米期約報收214.00美元/噸，上漲1.4%;阿根廷玉米上河FOB報價為216美元/噸，下跌1.4%。巴西B3交易所玉米期貨報每袋89.83雷亞爾，上漲1.3%。本周國際原油期貨略微上漲，其中全球基準的5月布倫特原油期貨報70.58美元/桶，比一周前上漲0.3%，四周來首次上漲。周五，ICE美元指數(shù)報收103.365點，比一周前下跌0.4%。
關(guān)稅風險擾動芝加哥玉米市場
美國關(guān)稅政策繼續(xù)對谷物價格上漲構(gòu)成主要風險。3月12日美國對所有進口鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅，歐盟迅速宣布報復(fù)措施，宣布下個月初對包括美國玉米在內(nèi)的數(shù)百億美元美國商品征收報復(fù)性關(guān)稅。此前，美國宣布將對墨西哥和加拿大征收25%關(guān)稅的時間推遲到4月2日，屆時美國計劃對所有進口國征收對等關(guān)稅。和中國以及加拿大迅速宣布報復(fù)性關(guān)稅不同的是，迄今為止墨西哥這個美國頭號玉米買家一直沒有宣布任何報復(fù)關(guān)稅。
本月維持美國玉米供需數(shù)據(jù)不變，玉米庫存用量低于10年均值
美國農(nóng)業(yè)部在2月11日發(fā)布的供需報告中維持2024/25年度美國玉米供需預(yù)測不變。美國玉米產(chǎn)量預(yù)計為148.67億蒲，較上一年度減少3.1%。出口預(yù)期維持在24.50億蒲，同比增長6.9%。乙醇行業(yè)用量預(yù)計達到55億蒲，略高于上年的54.78億蒲，而飼料行業(yè)用量則小幅下降至57.75億蒲。期末庫存為15.40億蒲，同比減少12.6%。
庫存用量比為10.19%，低于去年同期的11.78%和十年均值12.48%，表明美國供應(yīng)趨緊，需要玉米價格上漲以限制消費并鼓勵產(chǎn)量提高。
基于這些數(shù)據(jù)，本月美國農(nóng)業(yè)部維持2024/25年度美國玉米農(nóng)場均價不變，仍為4.35美元/蒲，低于上一年度的4.55美元/蒲。
全球產(chǎn)量上調(diào)，全球玉米庫存用量比仍為11年來最低值
美國農(nóng)業(yè)部本月將2024/25年度全球玉米產(chǎn)量調(diào)高170萬噸至12.1417億噸，低于上年的12.2809億噸(上月預(yù)測12.3007億噸)。其中俄羅斯玉米產(chǎn)量調(diào)高75萬噸至1400萬噸，烏克蘭玉米產(chǎn)量調(diào)高30萬噸至2680萬噸，但是南非產(chǎn)量調(diào)低100萬噸至1600萬噸，墨西哥產(chǎn)量調(diào)低40萬噸至2330萬噸。值得注意的是，中國玉米進口預(yù)期下調(diào)200萬噸至800萬噸，較上年的2341萬噸大幅下降，主要由于國內(nèi)豐收以及價格低迷削弱了進口需求。
全球玉米期末庫存調(diào)低到2.8894億噸，低于上月預(yù)估的2.9031億噸，同比下降2500萬噸或8.0%，上月預(yù)測同比降低8.1%;庫存用量比降至20.36%，低于上月預(yù)測的20.46%，也低于10年均值24.70%，為2013/14年度以來最低值。這一數(shù)據(jù)印證全球玉米供應(yīng)緊張。
美國玉米出口銷售表現(xiàn)平平
美國農(nóng)業(yè)部出口銷售數(shù)據(jù)顯示，美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報顯示，截至3月6日當周，美國2024/25年度玉米凈銷量為96.7萬噸，較上周增長6%，但較四周均值減少19%。本年度迄今總銷量5053.5萬噸，同比增24.7%;其中對墨西哥銷售1829萬噸，同比增4.4%;美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測全年出口同比增6.9%。雖然美國玉米銷售一直遠遠超過實現(xiàn)當前目標所需的步伐，但是考慮到關(guān)稅等諸多不確定性，美國農(nóng)業(yè)部本月仍未調(diào)高玉米出口目標。如果美國農(nóng)業(yè)部的出口預(yù)測成為現(xiàn)實，將意味著本年度下半年(3月至8月)美國玉米出口相對上半年顯著放慢。
美國玉米仍是全球最便宜的供應(yīng)。3月13日，美灣地區(qū)的玉米FOB報價為213美元/噸，比一周前上漲2美元;巴西帕拉納瓜港玉米報價為224美元/噸，上漲1美元;阿根廷上河FOB報價219美元/噸，上漲1美元;烏克蘭玉米報價為每噸238美元，上漲6美元。
南美玉米產(chǎn)量預(yù)估有升有降，但不改豐產(chǎn)前景
巴西：巴西國家商品供應(yīng)公司(CONAB)將巴西2024/25年度玉米產(chǎn)量調(diào)高約74萬噸至1.2276億噸，同比增長6.1%。目前巴西二季玉米播種進度為83.1%，高于五年同期均值。
阿根廷：羅薩里奧谷物交易所將2024/25年度阿根廷玉米產(chǎn)量調(diào)低150萬噸至4450萬噸。不過另一家阿根廷交易所BAGE維持阿根廷玉米產(chǎn)量不變，仍為4900萬噸。阿根廷玉米收獲完成8%，僅比一周前推進2%，因為近期降雨過多，但是收獲進度高于去年同期的3.2%。
美國中西部天氣略有改善
隨著春播季節(jié)將至，中西部天氣受到密切關(guān)注。過去一周里美國中西部干旱略有緩解。干旱監(jiān)測報告顯示，截至3月11日，美國玉米種植帶處于干旱地區(qū)的比例為55%，一周前60%，一個月前46%，去年同期36%。
美國國家海洋大氣管理局(NOAA)氣候預(yù)測中心(CPC)周四表示，全球?qū)⒃谙聜€月內(nèi)擺脫拉尼娜現(xiàn)象，春季天氣將轉(zhuǎn)為ENSO中性(既非拉尼娜也非厄爾尼諾)，這種中性天氣持續(xù)到2025年8月的可能性為62%。
春播前景將成為玉米反彈契機
美國農(nóng)業(yè)部公布的作物保險價格顯示，今年美國大豆保險價格和玉米保險價格之比為2.24，低于2.30，這通常有利于玉米播種。截至3月14日，芝加哥新季11月大豆/12月玉米價格比為2.257，一周前為2.258，這依然對玉米播種有利。
美國農(nóng)業(yè)部將在3月底發(fā)布播種意向報告以及季度庫存報告。這兩份報告對市場的影響通常要比3月份供需報告更強烈也更長遠。在報告發(fā)布前，市場將會繼續(xù)受到美國不可捉摸的關(guān)稅政策的擾動?？紤]到全球玉米供需依然緊張，基金多頭大舉建倉所引發(fā)的下跌動能正在衰減。如果播種意向報告證實玉米種植面積降低，玉米市場將會再次迎來反彈。
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