截至11月4日，共有19家乳企發(fā)布三季報(bào)，其中16家乳企出現(xiàn)營收下滑情況，12家乳企營利雙降，5家乳企盈利為負(fù)值，僅有2家乳企實(shí)現(xiàn)營利雙增。值得關(guān)注的是，今年上半年，乳企營收下滑的比例為1/3，盈利下滑比例超六成。對比來看，三季報(bào)中，乳企仍處在深度調(diào)整期。
1、行業(yè)收縮且內(nèi)卷明顯
整體來看，今年前三季度，乳制品行業(yè)收縮意味明顯。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年1月至6月，國內(nèi)牛奶產(chǎn)量1856萬噸，同比增長3.4%；規(guī)模乳企乳制品產(chǎn)量1433萬噸，同比減少3%，奶產(chǎn)量增速高于消費(fèi)量增速。前三季度牛奶產(chǎn)量為2902萬噸，同比減少接近3萬噸，下降0.1%。
乳企營業(yè)數(shù)據(jù)上，營收下調(diào)為主要當(dāng)下重要特征之一。如今年前三季度，伊利乳業(yè)營收887.33億元，同比下滑8.61%；光明乳業(yè)營收184.13億元，同比下滑10.89%；新乳業(yè)營收81.5億元，同比0.54%……特別是上游乳企，虧損繼續(xù)拉大。西部牧業(yè)Q3凈利下滑96.34%，虧損0.42億元；莊園牧場同期凈利下滑577.87%，虧損達(dá)1.18億元。今年半年報(bào)，優(yōu)然牧業(yè)虧損3.31億元、澳亞集團(tuán)虧損6.36億元、中國圣牧虧損1.44億元。
多家乳企營收走勢趨同背后，行業(yè)規(guī)模或同步收縮。
值得關(guān)注的是，在消費(fèi)疲軟背景下，企業(yè)的內(nèi)卷亦逐漸加速。從企業(yè)凈利潤率角度來看，實(shí)現(xiàn)營收增長的的三家企業(yè)中，天潤乳業(yè)凈利潤率由2020年Q3的9.12%下降至2024年Q3的1.03% ；一鳴食品的凈利潤率亦由2020年Q3的7.24%下降至2024年Q3的1.79%；“奶粉第一股”貝因美的營利雙增，更多是修復(fù)表現(xiàn)。其Q3凈利潤率為3.44%，亦處在較低水平。
而內(nèi)卷氛圍不僅影響中小乳企，如乳業(yè)巨頭光明乳業(yè)的凈利潤率幾乎處在墊底水平。公開數(shù)據(jù)顯示，光明乳業(yè)的凈利潤率由2020年Q3的1.56%下降至2024年Q3的0.63%。
2、部分企業(yè)蓄力破局
在已公布三季報(bào)的乳企中，亦有幾家表現(xiàn)跑贏行業(yè)。如新乳業(yè)在營收下滑的背景下，凈利實(shí)現(xiàn)24.37%的高位數(shù)上漲；貝因美凈利實(shí)現(xiàn)45.3%的上漲幅度，且營利雙增；妙可藍(lán)多凈利大漲571.67%；品渥食品盡管仍虧損，但Q3實(shí)現(xiàn)了91.8%的凈利漲幅，虧損收窄。
上述乳企為何能跑贏行業(yè)，我們或能通過挖掘財(cái)報(bào)來獲取些許信息。
新乳業(yè)方面，從歷史數(shù)據(jù)來看，其凈利潤近年來逐步上升，Q3凈利率為5.81%。企業(yè)經(jīng)營上，新乳業(yè)表示其將低溫鮮奶和低溫特色酸奶作為核心重點(diǎn)品類，通過品類升級提升增長韌性和盈利能力。報(bào)告期內(nèi)，新乳業(yè)新品貢獻(xiàn)占比達(dá)到雙位數(shù)以上，以穩(wěn)定的雙位數(shù)成績帶動整體業(yè)績增長。
根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)，無論是液態(tài)奶整體，還是低溫鮮奶和低溫酸奶細(xì)分品類，今年的主要增長點(diǎn)都逐漸轉(zhuǎn)為低線城市。新乳業(yè)低溫奶戰(zhàn)略契合健康需求，或加之渠道布局，推動著新乳業(yè)業(yè)績的逆勢上揚(yáng)。
貝因美方面，或是對科技的加速探索，以及多樣化布局，助推曾經(jīng)的奶粉龍頭回溫業(yè)績。貝因美董事長、首席科學(xué)家謝宏日前談到企業(yè)創(chuàng)新時(shí)曾表示，作為母嬰行業(yè)領(lǐng)軍品牌，自成立之日起，始終把科技創(chuàng)新放在第一位，用科技創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)品研發(fā)。因此公司在產(chǎn)品研發(fā)制造上投入了大量的精力和資源。據(jù)了解，貝因美目前已圍繞母嬰、健康等進(jìn)行多方面布局。
妙可藍(lán)多的高增長則更多是基于去年同期凈利的急速下滑。數(shù)據(jù)顯示，2023年Q3，妙可藍(lán)多凈利潤為0.13億元，同比下滑91.19%。今年Q3凈利潤為0.85，利潤率亦僅為2.37%。
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