外媒8月15日消息： 隨著美國(guó)大豆產(chǎn)量前景大幅上調(diào)，美國(guó)農(nóng)戶加快拋售陳豆庫存，大豆價(jià)格已經(jīng)跌至2020年秋季以來的最低水平，芝加哥期貨交易所基準(zhǔn)期約也連續(xù)四個(gè)交易日低于10美元關(guān)口，使得今年迄今跌幅超過22%，成為跌幅最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨之一。目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)就是，大豆價(jià)格何時(shí)能重見兩位數(shù)。
周三，芝加哥成交最活躍的11月大豆期貨創(chuàng)下每蒲955.25美份的歷史低點(diǎn)，為2020年9月2日以來基準(zhǔn)合約的最低價(jià)格。此前美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一預(yù)測(cè)202425年度美國(guó)大豆期末庫存達(dá)到5.6億蒲，同比激增62%，創(chuàng)下60年來的第三個(gè)庫存高點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于業(yè)內(nèi)預(yù)期的4.65億蒲。庫存如此激增，是因?yàn)榻衲昝绹?guó)大豆收成超過所有人的預(yù)期，不僅因?yàn)閱萎a(chǎn)創(chuàng)紀(jì)錄，而且也因?yàn)椴シN面積出人意料地調(diào)高100萬英畝。
自周一以來，大豆期貨均價(jià)為每蒲9.72美元，為2020年8.99美元以來的最低平均價(jià)格，也是連續(xù)第三年8月中旬的價(jià)格低于9美元。如果考慮到通脹因素，9.72美元將會(huì)是2006年以來8月中旬的最低大豆均價(jià)。
根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的最新數(shù)據(jù)，2024/25年度美國(guó)大豆庫存用量比為12.76%，創(chuàng)下2019/20年度以來的最高值，遠(yuǎn)高于上年的8.41%，也遠(yuǎn)高于10年均值9.07%（圖1）。不過這一數(shù)據(jù)依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于貿(mào)易戰(zhàn)期間的庫存用量比，例如2018/19年度（也是特朗普對(duì)華貿(mào)易戰(zhàn)的第一年）美國(guó)大豆庫存用量比飆升至30年來的最高點(diǎn)23.39%。
如果將8月份的庫存用量比和歷史價(jià)格關(guān)系進(jìn)行比較，大豆期價(jià)應(yīng)當(dāng)在每蒲9.25美元至10美元之間。這似乎表明目前大豆價(jià)格已經(jīng)位于公允市場(chǎng)價(jià)格附近。但是市場(chǎng)人士對(duì)于美國(guó)農(nóng)業(yè)部的出口預(yù)測(cè)并不信任，從而破壞我們根據(jù)庫存用量比數(shù)據(jù)所推出的結(jié)論?？紤]到今年是美國(guó)大選年，無論是誰最終上臺(tái)，中美貿(mào)易緊張關(guān)系都可能加劇而不是緩解。事實(shí)上，今年中國(guó)買家已經(jīng)顯著放慢訂購美國(guó)2024/25年度新豆，因?yàn)閾?dān)心特朗普上臺(tái)后可能對(duì)中國(guó)產(chǎn)品加征60%以上的關(guān)稅。
周四的美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，截至8月8日，中國(guó)訂購的2024/25年度美國(guó)大豆只有110萬噸，作為對(duì)比，去年同期為470萬噸，前年同期為965萬噸。
考慮到2024/25年度南美大豆有望豐收，特別是巴西大豆產(chǎn)量可能較本年度大幅提高，許多市場(chǎng)人士對(duì)于2024/25年度美國(guó)對(duì)華大豆出口前景持悲觀看法，這意味著美國(guó)大豆價(jià)格需要通過下跌來保持競(jìng)爭(zhēng)力，以避免期末庫存進(jìn)一步膨脹?？紤]到目前的價(jià)格已經(jīng)導(dǎo)致美國(guó)大豆種植收益為負(fù)，因此除非需求意外增長(zhǎng)，否則美國(guó)農(nóng)戶很可能會(huì)在明年春季削減大豆種植面積。
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