時值4月，大部分北半球農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)入新一年度的播種期，而生長期的天氣題材是每年都繞不開的話題，本文旨在梳理主要油料作物的生長特性及天氣影響下需要關(guān)注的國家、地區(qū)、報告等，為投資者提供參考。
大豆
品種特性：油料界絕對的"大哥"，體量遠(yuǎn)超其余品種的總和，大豆在南、北半球均有廣泛種植，其中美國主要負(fù)責(zé)四季度對全球大豆的出口，而巴西主要負(fù)責(zé)全球二季度的出口，兩者重要性基本相當(dāng)。大豆生長期需要水分，特別是開花結(jié)莢、灌漿期對降雨量及土壤墑情的要求較高，同時懼怕持續(xù)高溫的天氣?？紤]到每隔半年南、北半球均有大豆播種，美國和巴西、阿根廷報告的及時性及權(quán)威性也在油料中最高，該品種也極易受到天氣因素的影響。
關(guān)注國家：美國、巴西、阿根廷、中國。
關(guān)注地區(qū)：美國五大湖周邊的農(nóng)業(yè)大州包括伊利諾伊州、愛荷華州、明尼蘇達(dá)州等；巴西中部的馬托格羅索州、中南部的巴拉那州及南部的南里奧格蘭德州；阿根廷中部的平原地區(qū)；中國的東北地區(qū)，特別是黑龍江省。
關(guān)注報告：在北美生長季，USDA周度優(yōu)良率及生長進(jìn)度報告、未來1—2周天氣預(yù)報模型、美國干旱報告（有一定滯后性）、USDA6—9月供需報告;在南美生長季，未來1—2周天氣預(yù)報模型、USDA12月至次年3月供需報告、CONAB月度報告、布交所周度優(yōu)良率及土壤墑情報告。
案例：2012年，美國發(fā)生嚴(yán)重干旱，根據(jù)NOAA的數(shù)據(jù)，該年的5—8月，美國的降水量是自1895年有正式測量數(shù)據(jù)以來同期最少的一次。截至當(dāng)年9月初，美國本土有超過四分之三的國土處于異常干燥的狀態(tài)，其中近一半的地區(qū)（尤其是中央大平原）遭受了前所未有的嚴(yán)重干旱。受此影響，USDA月度報告的大豆單產(chǎn)從最初的43.9蒲式耳/英畝下調(diào)至35.3蒲式耳/英畝，減產(chǎn)幅度超過15%。從盤面表現(xiàn)來看，CBOT主力合約直沖1789美分/蒲式耳的歷史高位，創(chuàng)下了近些年來最高的價格。
油菜籽
品種特性：油料界核心品種之一，菜油為三大油脂之一，菜粕在國內(nèi)為第二大蛋白飼料原料，油菜主要在北半球種植。根據(jù)生長周期不同，可以分為冬油菜和春油菜，以中國、歐盟為代表的地區(qū)主要種植冬油菜，而以加拿大、俄羅斯為代表的地區(qū)主要種植春油菜。冬油菜主要關(guān)注開花期間"倒春寒"對單產(chǎn)的影響，而春油菜主要關(guān)注開花期間是否存在極端高溫少雨的天氣。國內(nèi)油菜籽種植成本較高，主要用于濃香小榨和鄉(xiāng)村土榨，而期貨盤面更多的是對標(biāo)進(jìn)口市場，其中包括直接進(jìn)口的菜油、菜粕，也包括進(jìn)口油菜籽進(jìn)行壓榨后得到的相關(guān)產(chǎn)品，故加拿大主產(chǎn)區(qū)的天氣是菜系盤面最重要的題材，但由于菜油有棕櫚油的價格中樞指引，而菜粕又跟隨豆粕定價，菜系品種題材彈性或略低于豆系。
關(guān)注地區(qū)：加拿大南部的草原三州，歐盟的法國、德國、波蘭，中國的四川及兩湖地區(qū)。
關(guān)注報告：相對來說，加拿大方面的數(shù)據(jù)偏少，可以關(guān)注未來1—2周的天氣預(yù)報模型、加拿大農(nóng)業(yè)局的干旱報告（有一定滯后性）、USDA6—9月供需報告、加拿大農(nóng)業(yè)局及統(tǒng)計局的月度數(shù)據(jù)、加拿大菜籽優(yōu)良率報告（更新頻率較低）；歐盟方面主要也參考USDA的報告預(yù)估；國內(nèi)方面缺乏有交易指引性的報告，更多通過實(shí)地調(diào)研反饋尋得信息。
案例：2021年夏季，加拿大發(fā)生持續(xù)性高溫干旱的天氣，特別是6月中下旬，往年最高溫基本在25攝氏度左右，而當(dāng)年該時間段最高溫在35攝氏度以上，且高溫天氣持續(xù)了較長時間，除此之外，6—8月的降雨量也比正常年份少。受此影響，最早預(yù)估的2000萬噸左右的產(chǎn)量被各大機(jī)構(gòu)相繼下調(diào)，到該年的9月加拿大統(tǒng)計局給出了1278萬噸的產(chǎn)量預(yù)估，USDA給出了1400萬噸的產(chǎn)量預(yù)估，減產(chǎn)幅度超過30%。從盤面表現(xiàn)來看，加拿大菜籽期貨從6月低點(diǎn)760加元/噸漲至兩個月后的900加元/噸上方。
棕櫚油
品種特性：棕櫚油是世界產(chǎn)量及消費(fèi)量最大的油脂，其主要通過油棕果實(shí)中的果肉壓榨及棕櫚仁去殼壓榨后得到，油棕四季皆有收成，一般定植后三年開始結(jié)果，6—7年進(jìn)入旺產(chǎn)期，經(jīng)濟(jì)壽命在20—25年。油棕喜光，且需要充足的降雨量，但陰雨期不宜過長，而東南亞有明顯的雨季和旱季，棕櫚油的產(chǎn)量也有明顯的季節(jié)性，影響其產(chǎn)量最大的因素是降雨量，過少的降雨可能造成8—10個月后的棕櫚油減產(chǎn)，部分可能影響到20—22個月后。而充足的降雨雖然對未來單產(chǎn)有利，但可能產(chǎn)生洪澇災(zāi)害，影響到當(dāng)期的收獲節(jié)奏及產(chǎn)量。而我國棕櫚油完全依賴進(jìn)口，主要進(jìn)口來源國是馬來西亞和印尼，所以進(jìn)口國的產(chǎn)量及其成本將極大地影響我國棕櫚油現(xiàn)貨及期貨價格?？紤]到油棕種植面積是長期變量，棕櫚油的影響因素更多集中在受天氣影響的單產(chǎn)端和以勞動力數(shù)量為首的外部因素，而降雨量的影響又有8—10個月的滯后性，故其當(dāng)期的天氣彈性或略弱于一年生植物，但由于進(jìn)口國過于集中，且存在政策影響，供應(yīng)端不確定因素仍然較大，易受到市場追捧。
關(guān)注國家：印尼、馬來西亞。
關(guān)注地區(qū)：印尼的蘇門答臘島、加里曼丹島、爪哇島和若干其他小島嶼；馬來西亞的西馬、沙巴和沙撈越等。
關(guān)注報告：馬來西亞方面，MPOB（每月公布的官方信息，包括產(chǎn)量、進(jìn)出口、庫存等信息）、MPOA（每月20號對當(dāng)月產(chǎn)量預(yù)測）、SPPOMA（每隔5日對產(chǎn)量預(yù)測）;印尼數(shù)據(jù)相對較為滯后，一般以GAKPI公布的數(shù)據(jù)為主要參考，但有兩個月左右的時間延遲。
案例：厄爾尼諾現(xiàn)象有較大可能造成東南亞地區(qū)干旱，在2010年后其對棕櫚油產(chǎn)量影響較為明顯的有兩段。一是在2014年10月起出現(xiàn)了指數(shù)為2.3的強(qiáng)厄爾尼諾現(xiàn)象，當(dāng)年度馬來西亞及印尼的產(chǎn)量并未受到明顯的影響，而在2015/2016年度（差不多時滯13個月），馬來西亞同比減產(chǎn)超過200萬噸，印尼同比減產(chǎn)超過100萬噸；二是2018年9月開始的厄爾尼諾現(xiàn)象，強(qiáng)度大約為0.9，2019年10月開始對馬來西亞的產(chǎn)量造成影響，2019/2020年度大約有150萬噸的減產(chǎn)，2020/2021年度約有140萬噸的減產(chǎn)。這些案例中更多的就是水分的缺失使得鮮果串產(chǎn)生干癟或枯死等質(zhì)量問題，進(jìn)而引發(fā)遠(yuǎn)期的產(chǎn)量下降，但這并不意味著厄爾尼諾現(xiàn)象一定會造成棕櫚油減產(chǎn)，整個過程中也會影響到開花、雌雄花分化和比率等問題，需要具體問題具體看待。
花生
品種特性：花生相對其他農(nóng)作物耐旱，但其開花下針期仍然需要充足水分，收獲期擔(dān)心持續(xù)的陰雨天氣影響品質(zhì)，然而由于信息透明度、種植相對分散及植株特性影響，整體天氣影響力度相對偏弱。
關(guān)注國家：中國（產(chǎn)量占比超全球的35%，且擁有定價權(quán)）。
關(guān)注地區(qū)：河南、山東、遼寧及吉林、河北。
關(guān)注時間：面積題材（4月初至5月末），單產(chǎn)題材（6月至8月）。
案例：2021年7月20日至21日，河南中北部出現(xiàn)大暴雨，鄭州、新鄉(xiāng)、開封、周口、焦作等地部分地區(qū)出現(xiàn)特大暴雨（250—350毫米）。河南鄭州、新鄉(xiāng)、開封、周口、洛陽等地共有10個國家級氣象觀測站日降雨量突破有氣象記錄以來歷史極值。受大暴雨的影響，河南部分主產(chǎn)區(qū)花生被淹，部分沙地排水相對較好，其他地塊持續(xù)性排水困難，部分植株死亡，但由于受災(zāi)地區(qū)相對較小，盤面沖高回落，彼時主力合約7月20日收盤于9442元/噸，7月21日開盤價為10000元/噸，但僅過了兩個交易日便跌破20日的價格。
油葵
品種特性：葵油是全球五大油脂之一，其市場份額明顯低于三大油脂，但高于花生油?？ㄗ训姆N植集中在北半球，在4—5月播種，9月前后開始收獲，其作物特性喜溫、相對其他作物耐旱，甚至可以適應(yīng)鹽堿地種植，其需水最多的是現(xiàn)蕾至開花期，后期應(yīng)避免高溫多雨天氣。CBOT交易所及我國交易所均未單獨(dú)設(shè)葵油合約，另外考慮到其生長特性和信息關(guān)注度不高，整體天氣影響力度偏弱，更多的是通過產(chǎn)量及出口間接影響其他油脂的價格。
關(guān)注國家：俄羅斯、烏克蘭。
關(guān)注時間：面積題材（4月初至5月末），單產(chǎn)題材（6月至8月）。
案例：2022年2月下旬，俄羅斯和烏克蘭爆發(fā)沖突，不僅導(dǎo)致兩大主要油葵生產(chǎn)國的出口受到嚴(yán)重影響，同時對新一年度的種植前景蒙上陰影，特別是俄羅斯對烏克蘭南部重要港口敖德薩進(jìn)行了打擊，并對沿海地區(qū)進(jìn)行封鎖，更加劇了供應(yīng)中斷的預(yù)期。受此影響，沖突爆發(fā)的第二日，棕櫚油、菜油期貨一度漲停，豆油也有較大幅度的上漲。據(jù)統(tǒng)計，2022年3月國際植物油價格環(huán)比上漲23.2%，漲幅創(chuàng)歷史新高，而歐盟地區(qū)的葵油現(xiàn)貨漲幅更加驚人，在3月中旬一度飆升至3000美元/噸，高于2月平均的1500美元/噸，后續(xù)隨著黑海協(xié)議的落地和情緒逐步趨于理性，價格從高位有所回落。
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