近期油籽蛋白市場價格劇烈波動，但是實際從供需層面上來看并沒有太大的變化。當前市場價格波動模式跟之前相比出現(xiàn)較大變化，內外盤走勢分化的情況預計還將持續(xù)。
2024年以來，油脂油料市場價格的波動出現(xiàn)較大變化，節(jié)奏加快，價格波動劇烈，我們對行情趨勢的認識也出現(xiàn)了質的不同。個人觀點，價格只要走出來，就一定是有原因的。所以個人認為即便說今年以來的價格走勢和供需變化的節(jié)奏對應不上，也并不是什么特別離譜的事，個人更傾向于認為價格至上，順勢而為。以往的市場需要仔細研究供需各個方面的情況，按照對供需的預期，預判后期的走勢，用供需變化來推斷價格的走勢。但是在當前的市場環(huán)境下，需要轉變思路，看供需的同時，更需要注重市場情緒的變化。
從供需來看，外盤方面沒有出現(xiàn)太大的變化，今年美豆新作第一個播種率數(shù)據給到了3%，今年有可能跟去年類似，也是一個進度偏早偏快的年份。所以從目前開始，也要關注美國的天氣，雖然年初1-2月份的降水和溫度都不太理想，但是3月份已經出現(xiàn)了明顯的好轉。播種期開始，天氣炒作會有所體現(xiàn)，等待五月份供需報告給新作定調。但是需要注意的是，即便說新作給了一個寬松的庫銷比，可能最近這段時間的下跌也已經交易過一部分了。
菜籽方面，根據加拿大統(tǒng)計局數(shù)據，新作菜籽種植面積給出了2139.4萬英畝的預估，去年同期為2208.17萬英畝，雖然從數(shù)據上看加菜籽面積確實由同比減少，但是從過去幾年的情況來看還是屬于平均值附近，與2022年類似。從生長周期上來看，加菜籽比美豆早一個月，目前看加拿大給出的2024/25年度新作產量預估為1810萬噸，同比略減。如果從全球的角度來看，菜籽的變化還是趨緊。
國內豆系方面，國內大豆到港的補充在年初就已經被大家充分預期，在榨利好轉之后，國內油廠買貨的意愿增加。巴西貼水表現(xiàn)堅挺，近月裝船還是在130-140美分以上，今年明顯挺價的條件和意愿都好于去年，二次賣壓的強度比預想中還要弱，所以油廠近期的成交還是比較積極，對應的國內大豆到港從4月中旬開始進入高峰期，4-7月份到港量都會在1000萬噸以上，后邊不會缺貨。但是我們看到的豆粕和菜粕的盤面表現(xiàn)都比較強，壓力其實更多的還是體現(xiàn)在了現(xiàn)貨的基差上。
至于有一些傳言稱菜籽會短缺的問題，個人認為影響很小，不管是從去年年底進口帶來的存量來看，還是從后期菜籽的到港預估來看，都不會缺貨，即便說4-5月份迎來水產的旺季，菜粕的供應還是比較充足的。
顯然近期豆菜粕價格的大漲大跌讓人有些不適應，尤其是在CBOT盤面連續(xù)下跌的情況下，國內的豆粕和菜粕還走出了可快速拉漲又快速回落的行情。對于未來的價格走勢，我們仍然傾向認為后期經過一些波折之后，還是會迎來反彈。但是從近期盤面走勢來看，回調的波折很難把握，大家最近討論比較多的就是看不懂行情。既然很難用供需判斷走勢，也無法準確把握資金的操作動向，那么個人認為可以以價格為優(yōu)先的入手點，更注重于入場點和出場點的判斷，尋找安全邊際。等待價格回調至3月初的狀態(tài)，逢低做多可能是更加穩(wěn)妥的選擇，對于高點的判斷，后期可能會再一次達到去年四季度的高點。
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