外媒1月28日消息：截至2024年1月26日當(dāng)周，全球油籽價(jià)格低位震蕩，其中芝加哥大豆徘徊在兩年低點(diǎn)左右，因?yàn)榘⒏⒋蠖巩a(chǎn)量預(yù)期上調(diào)，緩沖巴西大豆產(chǎn)量受損擔(dān)憂(yōu)。與此同時(shí)，氣象預(yù)報(bào)顯示未來(lái)一周阿根廷和巴西大部分地區(qū)的降雨低于正常。隨著基金在芝加哥大豆期市連續(xù)第10周凈拋售，短線(xiàn)下跌動(dòng)力可能受限。
周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的3月大豆期約報(bào)收12.0925美元/蒲，比一周前下跌0.3%；2月船期美灣大豆均價(jià)為每蒲12.8075美元，比一周前下跌0.3%；3月豆粕報(bào)收每短噸349美元，比一周前下跌2.1%；3月豆油報(bào)收每磅46.93美分，比一周前上漲0.1%；泛歐交易所5月油菜籽期約報(bào)收432.00歐元/噸，比一周前下跌0.4%；洲際交易所3月油菜籽期約報(bào)收624.2加元/噸，比一周前下跌0.7%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸450美元（含33%出口稅），比一周前下跌1.5%。
周五美元指數(shù)報(bào)收103.234點(diǎn)，比一周前上漲0.2%，這也是連續(xù)四周上漲。
下周美聯(lián)儲(chǔ)舉行政策會(huì)議，市場(chǎng)關(guān)注降息前景
下周美聯(lián)儲(chǔ)將舉行政策會(huì)議之前，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)下周三將維持基準(zhǔn)利率在5.25%到5.50%不變，市場(chǎng)將密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周三的新聞發(fā)布會(huì)所釋放出的任何可能降息的信號(hào)。進(jìn)入2024年后，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)富有彈性，加上美聯(lián)儲(chǔ)官員試圖給降息預(yù)期潑冷水，促使投資者重新評(píng)估央行開(kāi)始降息的時(shí)機(jī)和降息次數(shù)。周四美國(guó)商務(wù)部稱(chēng)第四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)3.3%，高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的2.0%，也高于第三季度的2.6%。2023年美國(guó)GDP增長(zhǎng)2.5%，因?yàn)橄M(fèi)者支出強(qiáng)勁。報(bào)告還顯示第四季度通脹壓力正在消退，意味著通脹有望降至美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。第四季度美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)價(jià)格指數(shù)僅上漲1.7%，而第三季度上漲2.6%。這份報(bào)告報(bào)告讓經(jīng)濟(jì)學(xué)家感到困惑，因?yàn)橥ǔ＝?jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)和通脹放緩不會(huì)共存。周五美聯(lián)儲(chǔ)首選通脹指標(biāo)在12月份減速至2.9%，這是自2021年初以來(lái)首次跌破3%。紐約杰富瑞公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯姆·西蒙斯認(rèn)為這種數(shù)據(jù)組合非常不尋常，而且不太可能持續(xù)下去——要么通脹再次回升，要么經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。他不明白美國(guó)經(jīng)濟(jì)如何能夠繼續(xù)這個(gè)完美的、理想的、毫無(wú)瑕疵的軟著陸敘事。目前美國(guó)債務(wù)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的34萬(wàn)億美元，這是自2012年以來(lái)首次債務(wù)超過(guò)GDP。
阿根廷，大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)，但是下周初炎熱少雨
布宜諾斯艾利斯谷物交易所1月25日將2023/24年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)至5,250萬(wàn)噸，比早先預(yù)測(cè)值高出50萬(wàn)噸，因?yàn)榉N植面積上調(diào)20萬(wàn)公頃。交易所提醒書(shū)，未來(lái)降雨對(duì)于這一產(chǎn)量預(yù)測(cè)能否實(shí)現(xiàn)至關(guān)重要。不過(guò)氣象預(yù)報(bào)顯示從周六到下周四，阿根廷農(nóng)業(yè)種植帶面臨高溫干燥天氣，可能對(duì)作物構(gòu)成生長(zhǎng)壓力。下周初阿根廷各地將出現(xiàn)明顯高溫天氣，最高氣溫將達(dá)到90華氏度以上至100華氏度（32到38攝氏度），降雨匱乏伴隨高溫天氣，將加快土壤水分蒸發(fā)。不過(guò)2月3日到9日期間阿根廷預(yù)期恢復(fù)降雨，將緩解作物生長(zhǎng)壓力。
布宜諾斯艾利斯谷物交易所的最新大豆產(chǎn)量預(yù)期也是迄今最為樂(lè)觀的預(yù)期，高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月份預(yù)測(cè)的5000萬(wàn)噸，也高于羅薩里奧谷物交易所當(dāng)前預(yù)期的5200萬(wàn)噸。如果美國(guó)農(nóng)業(yè)部也采用了這一產(chǎn)量預(yù)測(cè)，將使得大豆產(chǎn)量同比激增2750萬(wàn)噸；如果巴西大豆產(chǎn)量同比減少類(lèi)似規(guī)模，將會(huì)降至1.325億噸。
羅薩里奧谷物交易所(BCR)周四晚表示，今年阿根廷核心種植帶的大豆產(chǎn)量將達(dá)到2020萬(wàn)噸，比最初預(yù)測(cè)的1870萬(wàn)噸高出150萬(wàn)噸。
阿根廷政府取消提高農(nóng)產(chǎn)品出口稅，壓榨行業(yè)松口氣
過(guò)去一周阿根廷全國(guó)爆發(fā)抗議活動(dòng)，成千上萬(wàn)人走上布宜諾斯艾利斯街頭，抗議米萊的緊縮計(jì)劃。去年12月27日米萊總統(tǒng)向阿根廷國(guó)會(huì)提交綜合改革法案，其中包括對(duì)大多數(shù)產(chǎn)品征收15%的出口稅，并將豆粕和豆油出口稅從31%提高到33%。阿根廷農(nóng)業(yè)團(tuán)體和大豆壓榨行業(yè)強(qiáng)烈反對(duì)這一提稅計(jì)劃。阿根廷《國(guó)民報(bào)》報(bào)道，由于在提高稅收等關(guān)鍵提案上缺乏共識(shí)，國(guó)會(huì)將推遲到下周對(duì)綜合法案進(jìn)行投票。周五晚間，阿根廷經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)宣布取消綜合法案中有關(guān)提高農(nóng)產(chǎn)品出口稅的章節(jié)，這意味著豆粕和豆油出口稅維持在31%不變，低于大豆的33%出口稅。
阿根廷大豆壓榨行業(yè)也松了一口氣，此前阿根廷油籽壓榨和出口商會(huì)（CIARA-CEC）稱(chēng)，如果提高制成品出口稅，將使得壓榨成本增加約6.6美元/噸。最新的官方數(shù)據(jù)顯示，截至1月17日，阿根廷大豆壓榨行業(yè)已訂購(gòu)了438萬(wàn)噸大豆，相當(dāng)于預(yù)期產(chǎn)量5250萬(wàn)噸的8.3%。在2021/22年度同期（由于2022/23年度遭遇歷史性干旱，無(wú)法進(jìn)行比較），阿根廷壓榨行業(yè)已購(gòu)買(mǎi)了570萬(wàn)噸大豆，相當(dāng)于當(dāng)年大豆產(chǎn)量4330萬(wàn)噸的13.2%。
羅薩里奧谷物交易所的數(shù)據(jù)顯示，2023年（1至12月）阿根廷大豆壓榨量降至2004年來(lái)最低值，僅為2700萬(wàn)噸，比2022年的3800萬(wàn)噸減少29%，因?yàn)槿ツ臧⒏⒋蠖巩a(chǎn)量同比降低56%，但是進(jìn)口大豆激增，有助于緩解壓榨損失。去年阿根廷大豆壓榨產(chǎn)能閑置率高達(dá)54%，如果沒(méi)有進(jìn)口大豆，壓榨產(chǎn)能閑置率將高達(dá)70%左右。巴西在阿根廷大豆進(jìn)口總量的份額從2022年的9%提高到2023年的39%。今年阿根廷大豆產(chǎn)量恢復(fù)性增長(zhǎng)，也意味著巴西有更多大豆可以用來(lái)供應(yīng)其他國(guó)家。
從阿根廷大豆制成品的出口登記情況來(lái)看，截至1月26日，2023/24年度（4月至3月）豆油出口登記量接近80萬(wàn)噸，豆粕出口登記量接近440萬(wàn)噸。作為對(duì)比，2022/23年度全年的豆油出口登記量為306萬(wàn)噸，豆粕為1590萬(wàn)噸。
巴西大豆收獲推進(jìn)，農(nóng)戶(hù)銷(xiāo)售遲緩，港口基差下跌
過(guò)去數(shù)周來(lái)，多家咨詢(xún)機(jī)構(gòu)調(diào)低了巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期，不過(guò)這并未從巴西大豆價(jià)格走勢(shì)中得到反映。事實(shí)上，巴西國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格持續(xù)下跌，周五創(chuàng)下了2020年7月底以來(lái)的最低點(diǎn)。港口基差報(bào)價(jià)也持續(xù)下跌，繼續(xù)保持負(fù)值，反映出目前農(nóng)戶(hù)銷(xiāo)售遲滯，頭號(hào)買(mǎi)家中國(guó)需求遲緩。StoneX公司首席大宗商品經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿蘭·蘇德曼稱(chēng)，巴西已經(jīng)開(kāi)始收割大豆作物，目前巴西大豆現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌，說(shuō)明當(dāng)?shù)毓?yīng)并不短缺。
目前油籽市場(chǎng)的最大未知數(shù)就是巴西大豆產(chǎn)量規(guī)模，許多業(yè)內(nèi)人士不相信巴西大豆產(chǎn)量會(huì)達(dá)到美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的1.57億噸和CONAB預(yù)測(cè)的1.55億噸，目前最悲觀的產(chǎn)量預(yù)測(cè)值僅為1.35億噸，盡管大多數(shù)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)值依然高于1.5億噸。
巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）表示，截至1月20日，大豆收獲進(jìn)度為4.7%，比去年同期高出2.7%。其中頭號(hào)產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州收獲進(jìn)度最快，達(dá)到10.9%，去年同期7.2%,這主要是因?yàn)樵撝菰绮ゴ蠖故艿窖谉岣稍锾鞖鈸p害，生長(zhǎng)周期縮短，單產(chǎn)也令人失望。晚播大豆受到干旱炎熱天氣的影響較小，收獲時(shí)間也將相應(yīng)放慢，預(yù)示著巴西大豆收獲步伐可能隨著晚播大豆比例增多而放慢。
美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售放緩，傳言中國(guó)將一些美豆訂單轉(zhuǎn)至南美
美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，截至1月18日當(dāng)周，美國(guó)大豆凈銷(xiāo)量為56萬(wàn)噸，一周前78萬(wàn)噸。本年度迄今美豆銷(xiāo)售總量為3795萬(wàn)噸，同比降低18.3%；其中對(duì)華銷(xiāo)售2072萬(wàn)噸，同比降低26.5%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部年度出口目標(biāo)4776萬(wàn)噸，同比減少11.9%。
周五有傳言稱(chēng)，中國(guó)將一些大豆訂單從美國(guó)轉(zhuǎn)至南美，以及巴西將出口一些大豆到美國(guó)。從出口報(bào)價(jià)來(lái)看，目前巴西大豆價(jià)格依然最為便宜。1月25日，巴西大豆在帕拉納瓜港報(bào)價(jià)為419美元/噸，與一周前持平。阿根廷大豆上河報(bào)價(jià)為460美元/噸，比一周前上漲0.7%。美灣大豆報(bào)價(jià)為479美元/噸，比一周前上漲0.6%。
2024/25年度加拿大油菜籽供需基本穩(wěn)定在上年水平，價(jià)格預(yù)計(jì)下跌
加拿大農(nóng)業(yè)暨農(nóng)業(yè)食品部（AAFC）本周首次發(fā)布的2024/25年度預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，油菜籽種植面積預(yù)計(jì)下降，但是單產(chǎn)改善有助于產(chǎn)量維持在上年水平，出口和壓榨也將維持在上年水平。2024/25年度加拿大油菜籽播種面積預(yù)計(jì)為880萬(wàn)公頃，低于上年的894萬(wàn)公頃；產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1837萬(wàn)噸，上年1833萬(wàn)噸。出口量和壓榨預(yù)計(jì)穩(wěn)定在上年水平，分別為770萬(wàn)噸和1040萬(wàn)噸；期末庫(kù)存預(yù)計(jì)減少5萬(wàn)噸，降至140萬(wàn)噸。AAFC表示壓榨預(yù)估數(shù)據(jù)偏保守，具體將取決于工廠新建和擴(kuò)建的時(shí)間表。2024/25年度年度均價(jià)預(yù)計(jì)為680加元/噸，同比下跌40加元/噸。加拿大農(nóng)業(yè)部表示，未來(lái)需要關(guān)注的因素包括，1）全球植物油價(jià)格波動(dòng)，2）南美天氣，3）加拿大壓榨和出口，4）中國(guó)進(jìn)口需求。
美國(guó)春播臨近，大豆播種面積預(yù)期增加，玉米面積減少
本周兩家機(jī)構(gòu)發(fā)布的春播調(diào)查顯示，2024年美國(guó)玉米播種面積將會(huì)降低，大豆種植面積有望提高。標(biāo)普全球商品公司預(yù)計(jì)2024年美國(guó)大豆播種面積為8550萬(wàn)英畝，比2023年的8360萬(wàn)英畝190萬(wàn)英畝；美國(guó)農(nóng)場(chǎng)期貨雜志的調(diào)查顯示，2024年美國(guó)大豆種植面積估計(jì)為8495萬(wàn)英畝，同比增加135萬(wàn)英畝。作為參考，美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月發(fā)布的基準(zhǔn)線(xiàn)預(yù)測(cè)顯示，2024年大豆播種面積為8700萬(wàn)英畝，同比增加340萬(wàn)英畝；玉米面積降至9100萬(wàn)英畝，同比減少390萬(wàn)英畝。從大豆/玉米價(jià)格比來(lái)看，截至1月26日，3月大豆和3月玉米的價(jià)格比為2.71，一周前為2.72，2023年底2.75。2.25的價(jià)格比為中性指標(biāo)，高于這一比值通常有利于大豆種植。
基金連續(xù)10周凈拋售，凈空單創(chuàng)下近四年高點(diǎn)
農(nóng)產(chǎn)品期貨走勢(shì)主要取決于三個(gè)維度的變化，供應(yīng)，需求，以及基金動(dòng)向。由于2023/24年度全球大豆供應(yīng)總體充足，而全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景以及頭號(hào)進(jìn)口國(guó)中國(guó)的需求前景（至少短期內(nèi)）令人擔(dān)憂(yōu)，促使投機(jī)基金從去年底以來(lái)大舉拋售。
美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的數(shù)據(jù)顯示，截至1月23日，投機(jī)基金在大豆期貨和期權(quán)上持有的凈空單達(dá)到91,842手，比一周前增加15,045手，創(chuàng)下2020年2月11日以來(lái)的最高凈空單。這也是投機(jī)基金連續(xù)第10周凈做空，累計(jì)凈賣(mài)出約18萬(wàn)手，追平了至少2007年來(lái)的最長(zhǎng)拋售紀(jì)錄。
作為參考，2017年2月21到4月25日期間，基金也是連續(xù)10周做空，累計(jì)拋售218,943手。隨后大豆期貨又下跌了兩個(gè)月，第一個(gè)月從4月25日的965美分跌至5月25日的939.5美分，第二個(gè)月跌至913.75美分，但是第三個(gè)月展開(kāi)強(qiáng)勁上漲，7月25日時(shí)大豆期價(jià)反彈到了992.75美分，較4月25日上漲2.9個(gè)百分點(diǎn)。之前五年（2019年到2023年）的基金最長(zhǎng)拋售紀(jì)錄是在2019年11月5日到12月10日期間連續(xù)六周做空，累計(jì)凈拋售184,853手，同期大豆期貨下跌3.25%。隨后基金連續(xù)五周凈做多，累計(jì)凈買(mǎi)入118,818手，同期大豆期貨上漲4.5%。
雖然歷史數(shù)據(jù)無(wú)法作為未來(lái)行情的預(yù)測(cè)指標(biāo)，但是通常來(lái)說(shuō)，基金連續(xù)拋售后，很可能因?yàn)轱L(fēng)吹草動(dòng)而引發(fā)空頭回補(bǔ)，導(dǎo)致大豆價(jià)格波動(dòng)加劇?？紤]到2024年全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，紅海航運(yùn)危機(jī)持續(xù)，而春播季節(jié)即將到來(lái)前，玉米和大豆需要競(jìng)爭(zhēng)耕地，加上南美天氣仍然存在不確定性，至少短期內(nèi)大豆市場(chǎng)的下跌空間可能有限。
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