1月31日，四川德康農(nóng)牧食品集團(tuán)股份有限公司（下稱"德康農(nóng)牧”）向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。中金公司和花旗為公司聯(lián)席保薦人，這是繼其于2021年6月29日遞表失效后的再一次申請(qǐng)。
公司披露稱，本次融資將主要用于拓展生豬及黃羽雞養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，包括擴(kuò)建農(nóng)場和增加養(yǎng)殖規(guī)模；發(fā)展食品加工業(yè)務(wù)；研發(fā)信息科技系統(tǒng)；戰(zhàn)略收購與償還貸款。
資料顯示，德康農(nóng)牧來自四川成都，專注于生豬及黃羽肉雞的育種及養(yǎng)殖，擁有生豬、黃羽肉雞育種、養(yǎng)殖以及飼料生產(chǎn)方面垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈。
報(bào)告期內(nèi)，德康農(nóng)牧營業(yè)收入分別為81.45億、99.02億和96.64億元人民幣，相應(yīng)的凈利潤分別為36.08億、-31.73億和8.52億元人民幣。其中，主要收入來源為生豬板塊，報(bào)告期（2020年、2021年及2022年前9月）內(nèi)，生豬產(chǎn)品收入貢獻(xiàn)占比為70.6%、72.4%及75.5%，家禽產(chǎn)品收入貢獻(xiàn)為28.1%、26.4%及24.0%，輔助產(chǎn)品貢獻(xiàn)的收入分別占總收入的1.3%、1.2%、1.4%及0.5%。
德康農(nóng)牧業(yè)務(wù)遍布中國12個(gè)省及自治區(qū)的39個(gè)城市，但西南地區(qū)仍為其養(yǎng)殖業(yè)務(wù)重心，招股書顯示，截至2022年9月30日，德康農(nóng)牧擁有152個(gè)養(yǎng)豬場及2451個(gè)家庭農(nóng)場，其中2096個(gè)家庭農(nóng)場位于西南地區(qū)。此外，已在華南、華東及東北三個(gè)地區(qū)建立了3個(gè)核心種豬場、2個(gè)公豬站、9個(gè)擴(kuò)繁場，將支撐未來在該三個(gè)地區(qū)的養(yǎng)殖業(yè)務(wù)擴(kuò)展。
除養(yǎng)殖業(yè)務(wù)外，德康農(nóng)牧還進(jìn)一步向產(chǎn)業(yè)鏈的上下游進(jìn)行布局。截至2022年9月30日，德康農(nóng)牧在全國已建立了12家飼料廠，總年產(chǎn)能高達(dá)260萬噸，截至2022年9月30日，整體飼料自給率達(dá)到約57.0%。
德康農(nóng)牧還表示，目前在四川省宜賓市的食品加工廠項(xiàng)目正進(jìn)行，預(yù)計(jì)其屠宰場將于2023年第二季度投產(chǎn)，目標(biāo)是每年屠宰量逾300萬頭生豬。同時(shí)，與通內(nèi)斯（德國最大的綜合肉食品企業(yè)之一）合作設(shè)立合資公司，在四川省眉山市建造初步目標(biāo)每年屠宰量逾200萬頭生豬的屠宰場。未來，德康農(nóng)牧還計(jì)劃推出食品加工業(yè)務(wù)，食品加工生產(chǎn)線預(yù)計(jì)將于2023年第四季度竣工，估計(jì)年產(chǎn)能可達(dá)6萬噸以上。
然而，生豬產(chǎn)品收入貢獻(xiàn)超70%，德康農(nóng)牧深受“豬周期”影響。
從整體上看，生豬市場由2020年的供給短缺逐漸進(jìn)入供應(yīng)過剩階段，而需求則受疫情影響，持續(xù)呈弱勢。2021年，生豬價(jià)格下行，現(xiàn)貨全年跌幅約55%，期貨跌幅約47%。2022年我國全年豬價(jià)呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢，一季度豬價(jià)處于低位，二季度開始走高，7月以來行業(yè)基本進(jìn)入全面盈利狀態(tài)，至12月下旬再次進(jìn)入虧損。
招股書顯示，2021年，德康農(nóng)牧曾大幅虧損，至2022年9月30日，才實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。此外，其整體毛利率也不斷下滑，于2020年及2021年以及截至2021年及2022年9月30日止九個(gè)月，我們的整體毛利率分別為38.8%、7.7%、 12.1%及6.3%。
德康農(nóng)牧表示，毛利率波動(dòng)受商品肉豬的毛利率影響最大。2020年及2021年以及截至2021年及2022年9月30日止九個(gè)月的毛利率分別為55.2%、5.2%、11.0%及5.4%。
對(duì)此，德康農(nóng)牧解釋，主要由于隨著非洲豬瘟于2021年得到控制后生豬育種于2022年加速生產(chǎn)，截至2022年9月30日，供應(yīng)量在市場上增加，導(dǎo)致商品肉豬、種豬及商品仔豬的平均售價(jià)減少。
招股書顯示，2020年德康農(nóng)牧商品肉豬平均售價(jià)為每頭人民幣4304元，至2022年9月30日，平均售價(jià)已減少到每頭人民幣2021元。
而同期，禽類業(yè)務(wù)也有所改善。黃羽肉雞于2020年及2021年以及截至2021年及2022年9月30日止九個(gè)月的毛利率分別為-2.3%、0.6%、-4.2%及11.3%，平均售價(jià)則由2020年的每只人民幣29.9元增長到每只人民幣38.9元。
未來，德康農(nóng)牧業(yè)績或進(jìn)一步受“豬周期”影響波動(dòng)，其在招股書中表示，“我們擬擴(kuò)大商品肉豬生產(chǎn)在主要產(chǎn)品中的比例”。
德康集團(tuán)也提示稱，由于養(yǎng)殖行業(yè)的特殊性，生物產(chǎn)品售價(jià)和飼料成本均存在周期性波動(dòng)，會(huì)對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生重大影響，生物性資產(chǎn)也經(jīng)常性面臨減值壓力。此外包括宏觀經(jīng)濟(jì)、環(huán)保政策、禽畜疫病等外部因素也是公司經(jīng)營面臨的重大潛在風(fēng)險(xiǎn)。（來源：界面新聞）
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