【豆類基本面】受美國農(nóng)業(yè)部利空報告沖擊，周四CBOT大豆期貨市場承壓大幅回落，反彈節(jié)奏遭遇較強阻力，盤中豆粕和豆油均上漲。美國農(nóng)業(yè)部在11月供需報告中，將美豆單產(chǎn)由上月的49.6蒲式耳/英畝調(diào)高到49.9蒲式耳/英畝，將美豆總產(chǎn)量調(diào)高到41.29億蒲式耳，美豆期末庫存由上月的2.20億蒲式耳增加到2.45億蒲式耳，美豆關鍵供應指標均高于市場預期。美國農(nóng)業(yè)部在本月報告中維持巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量不變，分別為1.63億噸和4800萬噸，但預計2023/2024年度全球大豆期末庫存將創(chuàng)下紀錄高位。中美關系回暖之際，中國進口商加大美豆采購規(guī)模，美豆出口需求良好，但大豆價格在創(chuàng)下近兩個月高位后引發(fā)獲利了結。當前巴西大豆播種進度過半，巴西作物機構Conab最新評估的巴西大豆產(chǎn)量為1.6242億噸，較上次評估值小幅提高。阿根廷大豆剛剛開始播種，布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，隨著降雨改善阿根廷大部分旱情，該國農(nóng)戶種植大豆的面積可能超過最初預期。此外，追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周四大體持穩(wěn)，美國農(nóng)產(chǎn)品下跌和原油沖高回落令該指數(shù)反彈受阻。
【大豆】國家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的月報顯示，新季大豆收獲已基本結束，品質(zhì)明顯好于常年，蛋白質(zhì)含量較高，黃淮海產(chǎn)區(qū)和南方產(chǎn)區(qū)大豆增產(chǎn)，東北中西部主產(chǎn)區(qū)受播種初期旱情影響、大豆實際單產(chǎn)不及預期。本月將2023/24年度中國大豆產(chǎn)量預測數(shù)下調(diào)57萬噸至2089萬噸，但仍比上年增產(chǎn)60萬噸。產(chǎn)區(qū)部分企業(yè)小幅調(diào)高大豆收購價格，嫩江象嶼收購的蛋白大于等于40%的大豆價格為2.505元/斤，蛋白含量在39.5%到40%之間的大豆收購價格為2.485元/斤。由于豆價低于豆農(nóng)預期，農(nóng)民惜售心理較強，市場購銷不旺。11月9日進行的31426噸國產(chǎn)大豆拍賣成交率從上周的100%降至8%。周四豆一期貨市場繼續(xù)震蕩回升，保持反彈節(jié)奏。在中儲糧收購周期內(nèi)，國產(chǎn)大豆有政策底做支撐，價格止跌回穩(wěn)，但如缺少其他市場主體參與，供應壓力下國產(chǎn)大豆價格很難超過中儲糧收購價。夜盤豆一期貨市場高開低走，與豆類相關品種一道反彈受阻，今日繼續(xù)承壓調(diào)整的概率較大。風險提示：產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價格和成交情況。
【豆粕菜粕】周四國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價整體偏弱，各地跌幅多在30-50元/噸，沿海豆粕報價多運行在4180-4270元/噸之間，其中張家港報價4180元/噸，天津報價4270元/噸，東莞報價4190元/噸。華南菜粕現(xiàn)貨跌幅在30-40元/噸，東莞報價3250元/噸。美豆?jié)q勢趨緩以及報告前市場避險情緒升溫，粕價反彈后成交量快速萎縮，庫存下降主要是壓榨量減少所致，下游采購心態(tài)較謹慎，缺少需求支撐，油廠挺粕動力有所下降。周四國內(nèi)粕類期貨市場高開低走震蕩收低，呈現(xiàn)近弱遠強格局，報告前多頭主動減持令持倉明顯下降。近期中國進口商加大對美豆采購力度，美豆庫存大量向中國轉移，為國內(nèi)遠期大豆供應提供保障的同時，也增加了市場套保壓力。夜盤粕類期貨低開低走保持震蕩調(diào)整狀態(tài)，受報告后美豆大跌的成本和預期沖擊，今日國內(nèi)粕類期貨市場跌幅有望繼續(xù)擴大，由反彈轉向調(diào)整節(jié)奏的概率明顯增加。風險提示：現(xiàn)貨價格和成交表現(xiàn)。
【油脂】周四CBOT豆油市場繼續(xù)小幅回升，技術上維持低位震蕩狀態(tài)。周四馬來西亞棕櫚油期貨市場震蕩收低，報告前市場交投謹慎靜待報告指引。馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將于今日發(fā)布月報，市場預計馬來西亞10月末棕櫚油庫存將繼續(xù)大幅攀升，市場密切關注本次報告能否打破馬盤近期震蕩僵局。國內(nèi)油脂方面，國內(nèi)三大食用油庫存總量高企，隨著進口大豆和菜籽陸續(xù)到港，油脂庫存仍有上升空間。周四國內(nèi)油脂期貨市場寬幅震蕩整體收低，其中菜油期貨接近前期底部，在三大油脂期貨中表現(xiàn)最弱。國內(nèi)進口商大量采購美豆后，在內(nèi)盤有較大套保需求，油脂市場近期內(nèi)強外弱局面有望緩解。美國農(nóng)業(yè)部報告打亂美豆反彈節(jié)奏，國內(nèi)避險情緒將進一步上升，今日國內(nèi)油脂期貨市場承壓下跌的概率較大，同時需注意MPOB報告的不確定性。風險提示：外部油脂市場走勢和國內(nèi)商品整體表現(xiàn)。
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