上周六，USDA公布的8月供需報告顯示，美豆單產(chǎn)預(yù)估50.9蒲/英畝，低于市場預(yù)期。
“從美豆的平衡表能看出，新季美國大豆并沒有累庫成功。需要等待南美大豆繼續(xù)累庫，南美累庫是否成功需要等待明年一季度才能去證實或者證偽?！眳切∶鞣Q，在這種背景下，美豆收獲季的下跌空間受限。
從需求端來看，國內(nèi)養(yǎng)殖需求存在剛性?！熬托律胸i的情況而言，今年1—6月份全國新生仔豬量同比增長9.1%，未來6個月內(nèi)這些仔豬將陸續(xù)長大出欄，預(yù)示著生豬供應(yīng)將繼續(xù)增加。從豬的情況看，6月份全國規(guī)模豬場的豬存欄量同比增長5.9%，環(huán)比略降0.4%，這些豬將在未來2個月內(nèi)陸續(xù)長大出欄，預(yù)示著7、8月份生豬供應(yīng)也將穩(wěn)定增加?！眳切∶鞅硎荆壳皹?biāo)肥價差有所收窄但仍然為負(fù)，同時考慮到目前出欄體重偏低以及季節(jié)性需求轉(zhuǎn)好，預(yù)計養(yǎng)殖端中期仍會維持增重趨勢，養(yǎng)殖端對豆粕方面有剛需。
記者了解到，隨著本年度美豆種植面積大幅減少，天氣影響產(chǎn)量，本年度大豆價格重心持續(xù)上移。
“就整個油脂來看，大豆偏強(qiáng)是豆油相對偏強(qiáng)的主因，而美國生柴政策同樣影響豆油格局，反觀棕櫚油，短期無較大驅(qū)動，厄爾尼諾影響有待觀察，菜油受菜籽偏緊影響，主要是澳大利亞的減產(chǎn)和加拿大天氣的影響，表現(xiàn)也較強(qiáng)。另外，美豆單產(chǎn)下調(diào)及庫存偏低預(yù)期對連盤豆油價格帶來顯著支撐，主產(chǎn)區(qū)天氣仍有不確定性，或再次升水?！毕虿┍硎?，國內(nèi)終端需求好轉(zhuǎn)，而前期大豆壓榨減少，雖然上周工廠開機(jī)率上升至60%附近，但是工廠庫存并沒有增加，近期豆油供應(yīng)收緊，使得豆油在整個板塊中表現(xiàn)相對的強(qiáng)勢。
目前來看，豆系的交易邏輯不僅與國內(nèi)的供需情況有關(guān)，也與美豆的偏緊有關(guān)。在向博看來，一方面，美豆的單產(chǎn)仍有一定的調(diào)整空間，這或?qū)⑦M(jìn)一步影響美豆偏緊格局；另一方面，需關(guān)注國內(nèi)到港節(jié)奏的差異。此外，南美大豆的播種情況也是市場需要關(guān)注的重點。“今年是厄爾尼諾年份，南美豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，但未來不確定仍存，市場需關(guān)注南美大豆種植，國內(nèi)大豆買船、壓榨和終端需求情況?！彼Q。
談及未來油脂市場走勢的變量，陳燕杰認(rèn)為，中短期要看海關(guān)政策的變化，是否在邊際上有所放松，油廠銷售策略也是需要考慮的因素之一。此外，產(chǎn)地如巴西及美豆新作的物流也有潛在的變數(shù)。“整體來說，國內(nèi)外的階段供給仍是把握豆系走勢的重要因素?！标愌嘟芊Q。
“遠(yuǎn)期合約更多還是交易中遠(yuǎn)期國內(nèi)外的供需預(yù)期?！标愌嘟芨嬖V記者，由于美豆新作供需非常緊張的局面難改，四季度中國大豆供需不會寬松。加拿大新作菜籽減產(chǎn)程度暫不明確，進(jìn)口窗口尚未打開，四季度中國進(jìn)口菜籽還沒有開始大量采購。此外，國際棕櫚油產(chǎn)地近期增庫速度偏慢，11月之后進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)季。從國際基本面預(yù)期看，四季度國內(nèi)油脂供需可能緊張。
對此，向博也表示，相對而言，外盤基本面變化直接影響到國內(nèi)價格重心，目前來看美豆偏緊格局使得我國大豆進(jìn)口成本相對較高，預(yù)計四季度行情仍以偏強(qiáng)為主。
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