在生豬市場低迷之際，*ST正邦（002157）的破產(chǎn)重整終于迎來曙光。
7月24日早間，*ST正邦披露公開招募和遴選重整投資人的進展公告，總部同在江西的豬飼料龍頭雙胞胎農(nóng)業(yè)有限公司（下稱“雙胞胎”）作為牽頭投資人，將組成雙胞胎信達聯(lián)合體成為中選投資人。
受此消息影響，*ST正邦股價開盤一度漲停，截至當日收盤，上漲1.08%，最新股價為2.81元。
雙胞胎將牽頭重整*ST正邦
7月20日，*ST正邦公告稱，收到江西省南昌市中級人民法院（下稱“南昌中院”）裁定受理錦州天利糧貿(mào)有限公司對公司的重整申請。同日，南昌中院指定上海市錦天城律師事務(wù)所及上海市錦天城（南昌）律師事務(wù)所聯(lián)合擔任*ST正邦管理人。彼時，雙胞胎入局*ST正邦重整的消息就已在市場流傳。
7月24日早間，*ST正邦正式官宣該消息，并披露稱，在報名期限內(nèi)，共有11家意向投資人報名參與。報名期限截止后，臨時管理人及公司配合各組意向投資人開展盡職調(diào)查工作，經(jīng)進一步溝通及篩選，共有10組意向投資人（原11組投資人中2組合并）均已提交重整投資方案并繳納投資保證金2000萬元/組。
2022年10月，*ST正邦披露收到南昌中院送達的《決定書》，決定對該公司啟動預(yù)重整程序。2022年12月31日，*ST正邦公告披露了公開招募公司重整投資人的消息。
對于重整后續(xù)工作，*ST正邦表示，管理人將與中選投資人及聯(lián)合體內(nèi)全部成員開展重整投資協(xié)議磋商及簽訂工作，相關(guān)工作進展將由管理人另行通知。
*ST正邦表示，截至目前，其尚未與雙胞胎信達聯(lián)合體簽訂重整投資協(xié)議，重整的具體條款、款項支付安排等均尚未確定，重整投資協(xié)議涉及的債務(wù)清償方式需進一步商談確定。公司是否能與雙胞胎信達聯(lián)合體簽訂重整投資協(xié)議尚存在不確定性。另外，法院已裁定公司進入重整程序，公司尚存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險。
支持重整早有預(yù)兆
實際上，雙胞胎入局*ST正邦重整早有預(yù)兆。
雙胞胎集團官網(wǎng)顯示，公司成立于1998年，是一家專業(yè)從事生豬養(yǎng)殖、養(yǎng)豬服務(wù)、飼料銷售、糧食種植與貿(mào)易、生豬屠宰與深加工為一體的全國性大型企業(yè)集團。2022年，集團飼料產(chǎn)銷量超1180萬噸，生豬上市近1000萬頭，實現(xiàn)產(chǎn)值超840億元，目前暫未上市。“2022中國民營企業(yè)500強”榜單顯示，雙胞胎集團位列第97名，繼續(xù)保持全國民企百強、江西第一。
2022年11月，為優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)，*ST正邦作價2.68億元，將旗下的兩個豬場資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給雙胞胎。*ST正邦今年初在投資者互動平臺表示，其與雙胞胎之間的資產(chǎn)交割已完成，并已按照協(xié)議約定收到部分轉(zhuǎn)讓款項。
對于雙胞胎重整*ST正邦，一位江西養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)鏈人士表示并不意外：“兩家企業(yè)總部都在江西，業(yè)務(wù)、市場都有一定契合度?！彼榻B，雙胞胎集團是國內(nèi)農(nóng)牧龍頭，做事風(fēng)格比較務(wù)實，資金及可融資渠道相對充裕，曾在2018年計劃出資19億元收購金新農(nóng)（002548）控制權(quán)，如今以投資人身份參與*ST正邦重整，不排除后續(xù)借殼上市的可能。
“江西豬王”能否涅 重生
作為曾經(jīng)的“江西豬王”，*ST正邦2020年生豬出欄量達955.97萬頭，躍升為國內(nèi)僅次于牧原股份（002714）的第二大養(yǎng)豬企業(yè)，總市值超800億元。處于歷史巔峰的豬肉價格，讓其一年便暴賺了57億元。不過，好景不長，伴隨行業(yè)整體下行，公司頻頻被曝商票逾期、拖欠代養(yǎng)費等一系列資金鏈危機，2021年、2022年公司分別巨虧188億元、134億元。
今年上半年，*ST正邦依然面臨大額虧損。業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計上半年虧損18億元至20億元。截至今年一季度，其負債合計348.41億元，資產(chǎn)負債率升至156.99%，資金壓力遠超其他上市養(yǎng)豬企業(yè)。
對于陷入困境的原因，*ST正邦在7月14日披露的年報問詢函中坦言，基于對以往豬周期的經(jīng)驗判斷，彼時認為本輪行情可以持續(xù)到2022年甚至更長時間，之后迅速增加產(chǎn)能，且未能在發(fā)現(xiàn)周期下行的關(guān)鍵節(jié)點及時止損調(diào)整策略，最終過度擴張帶來了反噬。
“自2021年二季度開始踩剎車，逐步對種豬種群進行精簡淘汰，對租賃、自建欄舍進行清退和停建，并根據(jù)產(chǎn)能匹配情況對人員進行精簡，但也造成了上百億元的直接損失?！?ST正邦稱。
如今，生豬養(yǎng)殖市場低迷，行業(yè)整體已連虧數(shù)月，背負百億元債務(wù)的*ST正邦能否涅槃重生？上述產(chǎn)業(yè)鏈人士表示，對正邦而言，關(guān)鍵是減少債務(wù)，增加業(yè)績，恢復(fù)正常經(jīng)營。在資金入局后，公司還需進一步做好成本控制以及提升產(chǎn)能效率，以期在產(chǎn)能過剩、行業(yè)競爭加劇的市場行情下，獲得更多的贏面。
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