本周農產品指數出現系統(tǒng)性反彈，生豬期價在邊際好轉后出現跟漲。本周屠宰量環(huán)比持續(xù)走低，出欄體重小幅下滑，供給壓力稍有緩和，但凍品庫存持續(xù)攀升，終端白條豬肉消費仍然疲態(tài)盡顯。二季度生豬產業(yè)試探性調漲，但當前仍未形成合力。生豬供需基本面上，當前整體屠宰量高位回落，但仍高于去年同期水平，出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，二育增加導致大豬仍有階段性出欄壓力。尤其去年6月份以來能繁母豬環(huán)比增加帶來的生豬出欄在5月份繼續(xù)保持慣性增漲。不過6-7月份，生豬出欄成本環(huán)比增加疊加階段性旺季，生豬近端現貨價格大概率已經接近底部。中期我們仍然認為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產業(yè)累計盈利的時間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年二季度開始，產業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產能處在上升期，盈利水平可能不會太高、時間不會太久。期價上，目前整體估值不高，供需環(huán)比邊際出現改善的情況下，期價可能繼續(xù)下跌空間相對有限。交易上，單暫時謹慎反彈對待，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來的系統(tǒng)性風險，詳細參考6月報告。
【風險點】疫病導致存欄損失，消費不及預期，飼料原料價格，儲備政策
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