外媒5月21日消息：截至2023年5月19日當(dāng)周，全球油籽價格繼續(xù)下跌，基準(zhǔn)芝加哥大豆期貨逼近去年夏季最低點，主要因為全球大豆供應(yīng)預(yù)期龐大，而全球需求前景因世界主要經(jīng)濟(jì)體面臨衰退風(fēng)險而陰云密布，特別是頭號進(jìn)口國中國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未及預(yù)期，促使投機(jī)基金為減少風(fēng)險暴露而加速減持多單。但是考慮到巴西大豆出口將要季節(jié)性達(dá)峰，美國大豆生長季節(jié)變數(shù)猶存，即使長線基本面指向更低價格，但是就短期而言繼續(xù)殺跌可能不足取，任何天氣面的波動都可能引發(fā)強勁反彈，并圍繞去年夏季低點展開爭奪。投資者們，請繼續(xù)綁好安全帶，迎接新一波顛簸。
周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年7月大豆期約報收13.0725美元/蒲，比一周前下跌5.95%。美灣6月船期1號黃大豆現(xiàn)貨平均報價為每蒲13.8225美元，比一周前下跌6.22%。CBOT的7月豆粕報每短噸409.10美元，下跌5.50%；7月豆油期貨報收每磅47.27美分，下跌4.54%；泛歐交易所8月油菜籽期約報收395.75歐元/噸，下跌4.9%；洲際交易所7月油菜籽報收697.40加元/噸，下跌2.17%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報價為每噸510美元（含33%出口稅），下跌3.23%。周五ICE美元指數(shù)報收103.079點，比一周前上漲0.56%。
首先簡要回顧宏觀圖景。過去一周牽動全球投資者目光的頭條新聞是美國政府隔幾年就要上演一次的債務(wù)上限談判。即使兩周后美國政府就可能因為拿不出一分錢而出現(xiàn)史無前例的違約，這也不耽誤政客們繼續(xù)把債務(wù)上限談判作為舞臺，令人想起莎翁《皆大歡喜》里的那句“世界如同舞臺，人人都是戲子”。也許更像技術(shù)官僚的耶倫是個例外。耶倫警告國會，債務(wù)上限談判別玩脫了，否則美國經(jīng)濟(jì)真要衰退；與此同時，美國銀行業(yè)危機(jī)進(jìn)入“按下葫蘆浮起瓢”的打地鼠模式，在基準(zhǔn)利率創(chuàng)下2007年以來最高的背景下，銀行業(yè)盈利模式面臨挑戰(zhàn)。盡管美國通脹壓力回落，但是美聯(lián)儲決策者仍然強硬喊話，讓市場放棄今年就會轉(zhuǎn)向（降息）的希望。既然西方不亮，投行自然倍加關(guān)注東方。任何低于預(yù)期的中國數(shù)據(jù)，哪怕是在增長，也讓投行分析師患得患失，開始擔(dān)心擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)疲軟前景可能拖累中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，進(jìn)而影響到中國這個全球頭號大豆（以及原油、金屬等）進(jìn)口國的需求前景。正是在上述宏觀背景下，投機(jī)基金在大豆期市大規(guī)模減持多單，截至到5月16日，投機(jī)基金連續(xù)四周減持，將大豆期市凈多單從一個月前的13.5萬手降低到區(qū)區(qū)2萬多手，創(chuàng)下2021年11月以來的最低凈多單。
全球大豆供應(yīng)將膨脹到創(chuàng)紀(jì)錄高點
過去一周多來，美國農(nóng)業(yè)部和國際谷物理事會先后發(fā)布了對2023/24年度的供需預(yù)期。美國農(nóng)業(yè)部首次預(yù)測2023/24年度全球大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4.1059億噸，同比提高4000萬噸或10.8%；全球大豆期末庫存也將達(dá)到1.225億噸，同比激增21.2%。
國際谷物理事會預(yù)計2023/24年度全球大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4.03億噸，較上月上調(diào)200萬噸，同比增加3400萬噸或9%，主要原因是南美大豆增產(chǎn)。全球大豆期末庫存預(yù)計為6400萬噸，較上月上調(diào)400萬噸，同比增加1400萬噸或28%。
巴西大豆出口即將創(chuàng)出年內(nèi)峰值，下半年將季節(jié)性放慢
目前南半球大豆收獲接近尾聲，其中阿根廷大豆收獲接近70%，巴西大豆收獲即將結(jié)束。目前基本可以肯定巴西大豆產(chǎn)量將超過1.5億噸，足以抵消阿根廷大豆產(chǎn)量降幅。
5月份巴西大豆出口有望創(chuàng)下1570萬噸的年內(nèi)新高，因為目前巴西大豆為全球最便宜的供應(yīng)。5月18日，巴西大豆在帕拉納瓜港口的FOB報價為465美元/噸，遠(yuǎn)低于美灣大豆報價為524美元/噸，也低于阿根廷大豆在上河報價514美元/噸。
美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報顯示，截至5月11日當(dāng)周，美國大豆銷售量為68萬噸，主要為新豆銷售。2022/23年度美國大豆銷售總量為5078萬噸，同比減少14.2%，上周是同比減少13.2%
不過巴西大豆出口很可能即將達(dá)峰，因為下個月巴西二季玉米收獲上市，產(chǎn)量有望超過1億噸，下半年巴西港口物流設(shè)施將轉(zhuǎn)向玉米出口。
美國大豆價格跌至10個月新低，為天氣升水埋下伏筆
目前美國大豆播種已經(jīng)過半，進(jìn)度遠(yuǎn)高于歷史均值，預(yù)示著播種面積有可能高于當(dāng)前美國政府預(yù)期。迄今為止美國中地區(qū)天氣配合，沒有出現(xiàn)明顯的天氣威脅。美國大豆受旱比例為19%，比一周前減少2%，位于11個月來的最低水平。這也部分導(dǎo)致芝加哥大豆價格跌至去年夏季以來最低水平，意味著當(dāng)前價格幾乎不含任何天氣升水。
美國政府干旱監(jiān)測報告顯示，美國中幾乎所有干旱地區(qū)都局限于在種植帶，而當(dāng)?shù)氐拇笥暧兄跍p少干旱程度和覆蓋范圍。不過明尼蘇達(dá)州的雨下得有點過猶不及，5月10日到14日期間的強降雨達(dá)到4到8英寸，把當(dāng)?shù)卦靖珊档霓r(nóng)田變成了水澤?？傮w來說，三個主要大豆生產(chǎn)州的土壤墑情明顯改善，其中伊利諾伊州表層土墑短缺到非常短缺的比例為8%，一周前26%；印第安納15%，一周前13%；衣阿華17%，一周前33%。（數(shù)據(jù)來周二早上發(fā)布的早間信息2）
今年可能（或者已經(jīng)）出現(xiàn)的厄爾尼諾天氣，對于美豆產(chǎn)量前景總體有利。氣象預(yù)報機(jī)構(gòu)Maxar的氣象學(xué)家在日內(nèi)瓦舉行的GrainCom會議上說，今年6到8月的氣象預(yù)測表明美國玉米帶將更比正常更加溫暖干燥，而東部玉米種植帶的降水和氣溫預(yù)計接近正常水平，對當(dāng)?shù)剞r(nóng)作物有利。
不過,目前距離美國大豆進(jìn)入關(guān)鍵單產(chǎn)形成期還有7到8周時間，意味著有足夠的時間來給大豆市場注入新的不確定性。
在投機(jī)基金已經(jīng)連續(xù)大舉減持多單后，任何天氣方面的意外很可能成為上行風(fēng)險的催化劑。
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