【豆類基本面】受美豆播種進(jìn)度快于預(yù)期影響，周二CBOT大豆期貨市場延續(xù)弱勢繼續(xù)下跌，盤中豆粕和豆油同步回落。美國農(nóng)業(yè)部公布的周度作物生長報(bào)告顯示，截至4月23日當(dāng)周，美國大豆種植率為9%，高于市場預(yù)期的8%，此前一周為4%。去年同期為3%，五年均值為4%。美國大豆種植率處于近些年最快水平，良好的開局將有助于未來產(chǎn)量的提升。巴西大豆實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量后，對國際市場的供應(yīng)能力持續(xù)增加。由于巴西大豆港口貼水報(bào)價(jià)維持負(fù)值，導(dǎo)致巴西大豆較美國大豆的成本優(yōu)勢十分明顯，美豆出口市場正受到巴西大豆擠壓。當(dāng)前外部豆類市場利多題材匱乏，市場對中國需求下降的擔(dān)憂情緒上升，供過于求的基本格局下豆類市場價(jià)格重心整體下移。此外，追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周二下跌1.4%，油價(jià)下跌逾2%帶領(lǐng)大宗商品多數(shù)走弱。
【大豆】3月上旬東北地區(qū)啟動(dòng)政策性收儲以來，國儲收購成為農(nóng)民賣豆的主要渠道。近日多家收儲庫發(fā)布庫容已滿公告，產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)承壓回落，顯示供應(yīng)壓力仍未緩解。收儲即將到期，市場對豆市止跌回暖缺乏信心，貿(mào)易商和企業(yè)入市收購積極性不高。目前國產(chǎn)大豆市場內(nèi)生消費(fèi)動(dòng)力不足，上年大幅增產(chǎn)導(dǎo)致供大于求，農(nóng)戶余豆較上年同期明顯偏多。春耕生產(chǎn)陸續(xù)展開，農(nóng)戶賣豆壓力增加。當(dāng)前國產(chǎn)大豆市場上漲主要依賴政策，在缺少政策提振下，產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)豆價(jià)均處于弱勢運(yùn)行狀態(tài)。國產(chǎn)大豆期貨價(jià)格創(chuàng)下兩年半新低，農(nóng)民種豆積極性恐再度受挫。周二豆一期貨市場反彈受阻小幅收低，低位成本支撐力有所增強(qiáng)，但夜盤重回弱勢震蕩狀態(tài)。目前國產(chǎn)大豆市場利多消息匱乏，各方多在等待4月底收儲結(jié)束后的市場與政策動(dòng)向。美豆持續(xù)下跌以及進(jìn)口巴西大豆成本回落也為豆一期貨市場反彈施壓。今日豆一期貨市場有望維持低位震蕩行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：現(xiàn)貨市場表現(xiàn)和政策動(dòng)向。
【豆粕菜粕】周二國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體回升，各地漲幅多在20-80元/噸，沿海豆粕價(jià)格多運(yùn)行在4000-4120元/噸之間，其中張家港報(bào)價(jià)4000元/噸，天津報(bào)價(jià)4120元/噸，東莞報(bào)價(jià)4120元/噸。受勞動(dòng)節(jié)前飼企集中備貨影響，豆粕庫存降幅超預(yù)期，為豆粕價(jià)格暫時(shí)止跌提供支撐。據(jù)業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至上周末，國內(nèi)豆粕庫存量降至22.4萬噸，周度減少5.4萬噸;進(jìn)口壓榨菜粕庫存為1.8萬噸，周度減少1.9萬噸。隨著進(jìn)口大豆通關(guān)速度恢復(fù)正常，國內(nèi)大豆周度壓榨量將很快攀升至200萬噸，緩解豆粕庫存緊張。周二國內(nèi)粕類期貨市場整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，尤其是菜粕期貨因庫存驟降而連續(xù)大幅上漲，帶動(dòng)豆粕期貨市場抗跌。當(dāng)前美豆開局好于預(yù)期，巴西大豆理論進(jìn)口成本降至4100元/噸之下，二季度中國月均進(jìn)口大豆量預(yù)計(jì)在900萬噸之上，外部市場缺少利多炒作題材，國內(nèi)供應(yīng)形勢繼續(xù)保持寬松預(yù)期。菜粕期貨階段性抗跌難以改變豆粕市場因供應(yīng)寬松導(dǎo)致的價(jià)格重心回落。今日國內(nèi)粕類期貨市場低位震蕩分化行情仍有望持續(xù)。風(fēng)險(xiǎn)提示：豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)和庫存變化。
【油脂】周二CBOT豆油市場繼續(xù)下跌，技術(shù)上形成五連陰，逼近3月底技術(shù)低點(diǎn)。周二馬來西亞棕櫚油期貨市場大幅下跌，4月出口下降以及相關(guān)植物油市場維持跌勢令棕櫚油市場出現(xiàn)補(bǔ)跌行情。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)公布的馬來西亞4月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口環(huán)比降幅介于14%-18.4%之間。從目前出口下降、產(chǎn)量上升等數(shù)據(jù)看，預(yù)計(jì)4月末馬來西亞棕櫚油庫存將較3月底明顯回升。國內(nèi)油脂方面，上周國內(nèi)三大油脂庫存均有不同程度增加，其中豆油因油廠開機(jī)率提高增幅最大。周二國內(nèi)油脂期貨市場低位震蕩，夜盤再度明顯走弱，繼豆油期貨創(chuàng)出調(diào)整新低后，菜油期貨也形成技術(shù)突破。因市場預(yù)期國內(nèi)需求可能放緩甚至出現(xiàn)通縮，大宗商品市場出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌，文華商品指數(shù)已跌至兩年前低點(diǎn)，弱勢特征十分明顯。在國內(nèi)商品普跌背景下，油脂板塊仍缺少反彈動(dòng)力，恐慌性下跌情緒仍在釋放中。今日國內(nèi)油脂期貨市場有望維持弱勢震蕩行情。風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)油脂庫存變化和外盤油脂表現(xiàn)。
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