溫氏股份3月5日公布2023年03月01日投資者關(guān)系活動記錄表。投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容介紹
一、Q&A
（一）養(yǎng)豬業(yè)務(wù)
1.前期豬價低迷，近期豬價有所上漲，請問可能是什么原因？如何看待今年二季度、三季度和四季度的豬價走勢？
答：從歷年豬價的走勢來看，春節(jié)后一季度是傳統(tǒng)的肉類消費淡季，春節(jié)前后豬價一般較低，這是季節(jié)性因素影響所致，符合往年規(guī)律。
從歷史經(jīng)驗來看，隨著天氣變暖，豬價一般從4月份開始逐步回升。近期豬價已走出止跌回穩(wěn)的趨勢。從趨勢上看，預(yù)計二、三季度豬價應(yīng)有不錯表現(xiàn)。按照經(jīng)驗，四季度10月份處于秋季，豬價可能維持較好水平。10月份后，豬價呈現(xiàn)緩慢下降態(tài)勢的可能性較大。
2.請問本輪豬周期豬價最高漲幅能否超過去年10月份14元/斤的水平？
答：本輪豬周期豬價高度和走勢難以精確判斷。行業(yè)普遍認(rèn)為，本輪豬周期從2022年4月開始。2022年10月漲至階段性14元/斤的高點，變化速度和幅度均超過行業(yè)預(yù)期。按照歷史豬周期表現(xiàn)，一般行業(yè)周期高點都會伴隨著內(nèi)外資本瘋狂投入的階段，產(chǎn)能建設(shè)和擴(kuò)張?zhí)幱诜抢硇誀顟B(tài)，但本輪周期尚未出現(xiàn)此種情況。因此，從這個角度來看，本輪周期尚未結(jié)束。
對公司而言，公司將堅持做好大生產(chǎn)基礎(chǔ)管理，提高核心生產(chǎn)技術(shù)指標(biāo)，逐步增大生產(chǎn)規(guī)模，穩(wěn)定出欄節(jié)奏，努力控制成本水平，保持行業(yè)競爭優(yōu)勢。
3.請問如何看待二次育肥現(xiàn)象？二次育肥是否會持續(xù)存在？二次育肥對市場豬價可能有何影響？
答：（1）關(guān)于二次育肥的看法二次育肥一般是指行業(yè)中較為常見的養(yǎng)殖戶購買200斤/頭左右的肉豬、再次養(yǎng)2-3個月至300斤/頭左右出欄的行為。這種行為多以生豬價格波動較大且對后市行情看好為前提，是一種短期的投機和賭博行為。
去年9月份之后，豬價連續(xù)上漲至12元/斤左右較高水平，且部分散養(yǎng)戶看好后續(xù)市場腌臘需求，市場二次育肥現(xiàn)象較為集中。但去年豬價自10月份中下旬最高漲至14元/斤水平后即開始下降，11月底降至11元/斤左右水平，12月底更是降至9元/斤以下。疊加飼料原料價格大幅上漲，養(yǎng)殖難度大大增加，現(xiàn)在回過頭來看，去年集中的二次育肥行為多為虧損狀態(tài)。
（2）關(guān)于二次育肥是否會持續(xù)存在二次育肥只是行業(yè)發(fā)展的階段性現(xiàn)象。能否持續(xù)主要取決于二次育肥能否獲利。若連續(xù)幾次都無法獲利，這種做法自然會被淘汰。目前來看，短期這種做法不會消失，長期是否持續(xù)存在難以判斷。個人認(rèn)為，這種做法無異于投機取巧。如果二次育肥每次都能賺錢，那么購買的二次育肥豬價格自然也會提高，不養(yǎng)殖時資產(chǎn)會有閑置，同時大豬料肉比會隨著體重上升邊際提高，以上都會顯著提高二次育肥的成本。最關(guān)鍵的是，市場價格波動較大、難以預(yù)測。產(chǎn)銷兩端都無疑提高了二次育肥的風(fēng)險，最終可能造成巨額虧損。
（3）關(guān)于二次育肥對市場豬價的影響分析個人分析，選擇不同體重的肉豬進(jìn)行二次育肥對市場豬價影響不同。若二次育肥豬為200斤/頭以下的豬，對市場而言，短期并不會減少市場供給，因為在正常情況下，此類豬也不應(yīng)流入消費市場，無非是由A換成B來養(yǎng)，為存量肉豬間養(yǎng)殖主體的調(diào)整。若二次育肥豬為正常240斤/頭本該出欄的豬，會短暫減少市場供給，對豬價可能會有階段性的抬升。待肉豬被養(yǎng)到300斤/頭，無論二次育肥的是200斤/頭還是240斤/頭的肉豬，都會小幅增加市場肉量總供給，對市場價格產(chǎn)生影響。
從整體上看，畜禽養(yǎng)殖行業(yè)本質(zhì)上是一個體系化、復(fù)雜化的行業(yè)，生產(chǎn)周期和鏈條較長，涉及到育種、飼養(yǎng)管理、營養(yǎng)配方、疫病防控和治療等方方面面的問題。真正建立起完善的體系需要較長的時間，特別是育種體系。短期投機者對行業(yè)及豬周期的理解和認(rèn)識可能不夠深刻，對行業(yè)缺乏敬畏之心，不利于行業(yè)的長期高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。
4.請問公司能否監(jiān)測到銷售的毛豬究竟是流入二次育肥市場還是屠宰市場？
答：公司出欄節(jié)奏穩(wěn)定，出欄肉豬單頭均重穩(wěn)定在240斤左右，大多直接賣給屠宰場，該等體重肉豬不太適合進(jìn)行二次育肥，因此流入二次育肥市場情況較少。賣出后公司的生產(chǎn)經(jīng)營流程即已結(jié)束?？赡苡胁糠峙l(fā)商與二次育肥參與者進(jìn)行對接，公司無法監(jiān)控。對公司而言，公司將始終堅持穩(wěn)定出欄節(jié)奏，做好豬肉保供工作。
5.若行情變好，請問公司是否會提高今年的肉豬出欄目標(biāo)？
答：養(yǎng)豬周期較長，能繁母豬數(shù)量基本決定了10個月后肉豬出欄的大致規(guī)模。換句話說，公司2023年出欄的肉豬數(shù)量量級已大致確定。
當(dāng)然，公司可以做的是，努力提升生產(chǎn)成績指標(biāo)，如配種分娩率、產(chǎn)保死淘率和上市率等，減少生產(chǎn)過程中的意外死亡和損失。同時，公司努力做好肉豬養(yǎng)殖的增重增效，通過育種等手段提高肉豬均重，可以適當(dāng)增加肉豬養(yǎng)殖的總體重量。以上方式可以有效提高肉豬出欄總重量。
6.請問公司2022年豬苗生產(chǎn)成本為多少？與非瘟前相比，主要是哪些方面提升？
答：公司2022年全年豬苗生產(chǎn)成本約390元/頭左右，相比非瘟前約提升80元/頭。主要原因是：
（1）非瘟后，公司建立生物安全防控體系，增加部分防疫成本。同時，非洲豬瘟疫情直接影響仔豬存活率，產(chǎn)保死淘率有所提升，相關(guān)死苗成本由活仔進(jìn)行分?jǐn)偂?/p>
（2）2022年，飼料原料價格高企，提高了飼料成本。
（3）母豬質(zhì)量、結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)性能指標(biāo)與非洲豬瘟之前相比仍存在些許差距。
（4）非瘟前，公司肉豬生產(chǎn)主要采用杜洛克父系+二元雜母系的生產(chǎn)模式，這種模式生產(chǎn)的仔豬抗病力強，生長性能好。為提高公司快速補充母豬能力，現(xiàn)階段公司部分采取三系雜交配套的方式生產(chǎn)，杜洛克精液使用比例小于非瘟前水平。
（5）相比非瘟前，公司部分豬場產(chǎn)能有所閑置，固定資產(chǎn)折舊等攤銷至豬苗上略多。
7.請問公司種豬是否已實現(xiàn)自主可控、不依賴進(jìn)口？
答：嚴(yán)格意義上來說，目前我國種豬沒有種源依賴。即使是加上近幾年受非洲豬瘟和新資本入市因素的影響，最近10年我國瘦肉型種豬進(jìn)口量年平均約1萬多頭（正常年份約6000頭），占我國核心群種豬不到5%。公司現(xiàn)在育種體系完善，不會大規(guī)模從國外進(jìn)口種豬。階段性從國外進(jìn)口少量純種豬，主要為研究使用，選擇優(yōu)秀的基因和血液進(jìn)行育種，用以提升整個母豬群體的生產(chǎn)性能。
從實驗結(jié)果上來看，目前部分培育母豬的生產(chǎn)成績非常優(yōu)秀，但在實際產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的過程中，受養(yǎng)殖條件、養(yǎng)殖環(huán)境等因素制約影響，短期整體很難全部達(dá)到最優(yōu)水平，產(chǎn)業(yè)化推廣需要一定的時間。整體水平會隨著技術(shù)不斷的積累和進(jìn)步獲得逐步的提升。
8.現(xiàn)在小企業(yè)慢慢退出養(yǎng)豬行業(yè)，大企業(yè)集中度提高，請問是否會熨平豬周期波動？
答：目前我國養(yǎng)豬行業(yè)中小散養(yǎng)戶仍然較多，存在“價高進(jìn)入，價低退出”的非理性現(xiàn)象，造成產(chǎn)品價格因供給變化大而大幅波動。長期來看，待市場集中度提升至一定水平，大型企業(yè)維持一定的市場占有率，市場豬周期有望被熨平，但在市場集中度提升的過程中，市場可能會階段性處于非理性狀態(tài)，豬價波動有可能更為劇烈。同時，近幾年非洲豬瘟對行業(yè)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，現(xiàn)在行業(yè)快速補充母豬的能力大幅提高，比如通過肉轉(zhuǎn)種、三系雜交、二元回交等方式，也有可能進(jìn)一步熨平豬周期波動。
9.請問國內(nèi)畜禽養(yǎng)殖行業(yè)與歐美國家相比有何差異？
答：中國養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展與國外不同，在整個鏈條上，國內(nèi)以養(yǎng)殖為核心，屠宰較為分散。而國外以屠宰加工為鏈條核心，屠宰集約化程度高，往上游拓展，向下游延伸。以上差異主要系國內(nèi)外飲食消費習(xí)慣不同所致。國內(nèi)的飲食結(jié)構(gòu)以生鮮為主，據(jù)粗略統(tǒng)計，中國鮮肉消費占82%以上，且以熱鮮肉為主，成品或半成品占18%以下。歐美等國家鮮肉消費占25%以下，成品或半成品占75%以上。
10.請問養(yǎng)豬行業(yè)是否會出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)象？
答：規(guī)模是否經(jīng)濟(jì)，關(guān)鍵在于管理是否到位。若管理無法跟上發(fā)展速度，可能會出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)象。對行業(yè)而言，上輪豬周期出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象主要為受非洲豬瘟疫情等沖擊影響，這是特殊階段特殊事項帶來的影響。
公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)在全國布局，各方面體系較為完善。后非瘟?xí)r代，對公司而言，目前尚未因區(qū)域分散或規(guī)模太大等而出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)問題。公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)從下至上建立起豬場、當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖公司、區(qū)域公司、事業(yè)部等四層管理架構(gòu)，這種架構(gòu)能有效保證精細(xì)化管理。同時，為促進(jìn)業(yè)務(wù)精細(xì)化管理和良性競爭、實現(xiàn)合理管控規(guī)模，公司現(xiàn)已將原養(yǎng)豬事業(yè)部拆分為豬業(yè)一部、豬業(yè)二部、豬業(yè)三部和中芯種業(yè)（原種豬公司），公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)現(xiàn)已形成南部（豬業(yè)一部）、東中部（豬業(yè)二部）及西北部（豬業(yè)三部）三大區(qū)域協(xié)同發(fā)展的新格局，為實現(xiàn)出欄量目標(biāo)奠定組織保障。隨著公司養(yǎng)殖規(guī)模逐步提升，公司將持續(xù)從區(qū)域布局、人才招聘和培養(yǎng)、采購、育種和銷售等各方面體系進(jìn)行優(yōu)化，滿足新時期新規(guī)模發(fā)展需求。
（二）養(yǎng)雞業(yè)務(wù)
1.請問公司如何看待肉雜雞品種對我國肉雞市場格局的影響？
答：現(xiàn)階段國內(nèi)肉雞市場已形成黃羽肉雞、白羽肉雞、肉雜雞三足鼎立的態(tài)勢。
肉雜雞最早是山東農(nóng)科院為滿足德州扒雞的需求研發(fā)的雜交品種，介于黃羽肉雞與白羽肉雞之間，由快大型白羽肉雞的父本與蛋雞的母本雜交而成。根據(jù)需求不同，肉雜雞可飼養(yǎng)不同的天齡，小規(guī)格一般飼養(yǎng)33-35天，約1.5-1.6斤/只出欄；大規(guī)格飼養(yǎng)50-52天，約3.3-3.5斤/只出欄。與黃羽肉雞相比，肉雜雞主要具有以下優(yōu)勢：制種簡單快速，雞苗成本低，生長速度快，毛雞成本顯著低。其劣勢為：門檻較低，導(dǎo)致市場較為混亂，疾病凈化不徹底。
與白羽肉雞比，肉雜雞主要具有以下優(yōu)勢：生產(chǎn)硬件要求相對較低，飼養(yǎng)難度較小，肉質(zhì)口感較好，符合國人消費習(xí)慣。其劣勢為：生長速度較慢，生產(chǎn)成本較高。
近幾年，黃羽肉雞市場規(guī)模略有下降，主要受國人飲食習(xí)慣轉(zhuǎn)變、肉雜雞品種增加、淘汰蛋雞增加等影響。飲食習(xí)慣上，黃羽肉雞主要以毛雞形態(tài)進(jìn)行銷售，現(xiàn)在年輕人生活節(jié)奏加快，宰殺毛雞意愿和能力下降，消費習(xí)慣逐步發(fā)生轉(zhuǎn)變。品種上，目前肉雜雞確實對黃羽肉雞和白羽肉雞市場均產(chǎn)生影響，肉雜雞主要擠壓黃羽肉雞中的快速雞市場，中速雞和慢速雞暫時無法替代。對公司而言，目前正逐步提升中速雞和慢速雞的比例，降低快速雞的比例，整體保持毛雞規(guī)模穩(wěn)定。
從生產(chǎn)技術(shù)上，公司作為老牌的黃羽肉雞企業(yè)，具有豐富的育種經(jīng)驗，公司已培育出獨有的肉雜雞新品種，新品種繼承了傳統(tǒng)黃雞的抗病能力強、肉質(zhì)口感好等遺傳特性，因此公司生產(chǎn)肉雜雞相比白羽肉雞企業(yè)更加容易。
為此，公司逐步增加肉雜雞等適合屠宰的雞種，用以減弱肉雜雞擠壓黃羽肉雞市場進(jìn)而對公司業(yè)績的影響，公司肉雜雞養(yǎng)殖現(xiàn)已初具規(guī)模，主要通過屠宰鮮品形態(tài)進(jìn)行銷售，后續(xù)公司會持續(xù)增加肉雜雞的養(yǎng)殖和生產(chǎn)。除此以外，公司還積極拓展白羽肉雞養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，豐富肉雞品類，穩(wěn)步增加出欄量。通過以上豐富品種，利用公司的優(yōu)勢和技術(shù)，拓展公司養(yǎng)雞業(yè)務(wù)在市場的成長空間。
2.請問今年肉雞業(yè)務(wù)是否受到禽流感影響？
答：禽流感影響和非洲豬瘟疫病影響存在差異。目前國內(nèi)針對禽流感有相應(yīng)的疫苗，因此對肉雞的生產(chǎn)基本沒有影響，禽流感主要是對消費者心理和銷售渠道產(chǎn)生影響，導(dǎo)致市場需求減少、銷售渠道不暢等，進(jìn)而影響雞價。
（三）其他方面
1.關(guān)注到近期豆粕等原料價格下降幅度較大，請問近期養(yǎng)殖成本中飼料成本是否大幅下降？公司是否會增加豆粕的使用比例？
答：現(xiàn)階段出欄肉豬使用的飼料多為前期采購的庫存原料生產(chǎn)而成，養(yǎng)殖成本端變化略滯后于原料端成本變化。在前期豆粕價格較高時，公司采用雜粕等原料進(jìn)行替代，2022年豬料中豆粕使用含量降至5%以下。
每種原料的營養(yǎng)成分不一樣，豆粕中蛋白質(zhì)的含量約45%，棉粕蛋白含量與豆粕接近，菜籽粕、葵籽粕等雜粕蛋白含量約相當(dāng)于豆粕的80%左右。公司會積極利用原料營養(yǎng)數(shù)據(jù)庫，及時測算并平衡不同營養(yǎng)配方的生產(chǎn)效益和經(jīng)濟(jì)效益，使?fàn)I養(yǎng)配方中可吸收利用的蛋白、能量等達(dá)到最佳水平。目前豆粕價格有所回調(diào)，公司有可能增加豆粕等原料的使用比例。
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