外媒2月26日消息：截至2023年2月24日的一周，全球油籽價(jià)格沖高回落，因?yàn)橥顿Y者日益擔(dān)憂(yōu)美國(guó)通脹上升可能引發(fā)更高加息預(yù)期，從而加劇全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力，削弱總體商品需求，壓倒了對(duì)南美大豆產(chǎn)量預(yù)期可能下調(diào)的擔(dān)憂(yōu)。未來(lái)一年全球油籽供應(yīng)可能進(jìn)一步增長(zhǎng)，也預(yù)示著價(jià)格重心將會(huì)下移。
周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年5月大豆期約報(bào)收15.1925美元/蒲，比一周前下跌0.2%。美灣3月船期1號(hào)黃大豆現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)為每蒲16.20美元，比一周前下跌0.14%。CBOT的5月豆粕報(bào)每短噸480美元，比一周前上漲1.07%；5月豆油期貨報(bào)收每磅61.22美分，比一周前下跌0.86%；泛歐交易所5月油菜籽期約報(bào)收542歐元/噸，比一周前下跌3.99%；洲際交易所5月油菜籽報(bào)收819.70加元/噸，比一周前下跌0.07%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸622美元（含33%出口稅），與一周前持平。
美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期提升美元走強(qiáng)，打壓風(fēng)險(xiǎn)偏好，
我們?cè)?jīng)在1月初的報(bào)告里寫(xiě)道，2023年兩大宏觀(guān)不確定性就是，美聯(lián)儲(chǔ)是否將利率提高到5%以上，以及中國(guó)GDP增幅能否高于5%。如果說(shuō)1月初市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將很快結(jié)束加息，最終利率將低于美聯(lián)儲(chǔ)官員去年底預(yù)測(cè)的5%峰值，并將在年底轉(zhuǎn)為降息，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期也較為樂(lè)觀(guān)；進(jìn)入2月份之后，由于美國(guó)一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期，導(dǎo)致投資者對(duì)美國(guó)利率重新定價(jià)。目前美聯(lián)儲(chǔ)基金期貨交易員們預(yù)計(jì)美國(guó)基準(zhǔn)利率將在9月份達(dá)到5.40%的峰值，高于現(xiàn)在的4.25%-4.5%。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在3月21-22日的會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)。一些分析師認(rèn)為，如果美國(guó)通脹保持高位，有可能加息50個(gè)基點(diǎn)。投資者也改變了年底降息的預(yù)期。與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂(lè)觀(guān)情緒也開(kāi)始降溫。
在美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息預(yù)期的影響下，市場(chǎng)更加擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨更大阻力，導(dǎo)致美國(guó)股市本周創(chuàng)下2023年以來(lái)的最大單周跌幅，反映出風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒占據(jù)上風(fēng)，作為避風(fēng)港的美元?jiǎng)t重拾升勢(shì)，周五升至七周高位，這也是連續(xù)第四周上漲。本月上漲3.2%，今年迄今上漲1.8%。美元上漲將會(huì)削弱美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，特別是在巴西大豆正在加快上市步伐之際。
阿根廷大豆產(chǎn)量幾乎那一步下調(diào)，但是南美總體產(chǎn)量仍然增長(zhǎng)
就在阿根廷農(nóng)戶(hù)疲于應(yīng)對(duì)60年來(lái)最嚴(yán)重的干旱高溫天氣之際，上周六早間意外出現(xiàn)霜凍天氣，康多巴和布宜諾斯艾利斯部分地區(qū)降至零下2.8攝氏度，而幾天前同一地區(qū)的氣溫高達(dá)30度。目前還不清楚作物受災(zāi)程度，通常需要數(shù)天時(shí)間才能了解霜凍的全部影響。2月23日布宜諾斯艾利斯谷物交易所將阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)低到3350萬(wàn)噸，低于早先預(yù)測(cè)的3800萬(wàn)噸。交易所稱(chēng)大豆優(yōu)良率僅為3%，低于一周前的9%；差劣率為60%，一周前56%。這也是該交易所本年度迄今第三次下調(diào)大豆產(chǎn)量，比年度初期量預(yù)期的4800萬(wàn)噸低了30%，創(chuàng)下14年來(lái)最低產(chǎn)量。作為對(duì)比，羅薩里奧谷物交易所的預(yù)測(cè)值為3450萬(wàn)噸，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)值為4100萬(wàn)噸，這預(yù)示著3月份供需報(bào)告很可能進(jìn)一步下調(diào)阿根廷產(chǎn)量預(yù)期。正如我們上周所分析的那樣，基于美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月份的預(yù)測(cè)，2022/23年度南美三個(gè)大豆主產(chǎn)國(guó)（巴西、阿根廷和巴拉圭）大豆產(chǎn)量合計(jì)為2.04億噸，比2021/22年度提高2640萬(wàn)噸。假設(shè)美國(guó)農(nóng)業(yè)部未來(lái)將阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)低700萬(wàn)噸至3400萬(wàn)噸，將巴西大豆產(chǎn)量調(diào)低400萬(wàn)噸至1.49億噸，南美三國(guó)產(chǎn)量仍將達(dá)到1.93億噸，比上年提高1540萬(wàn)噸或8.7%。
巴西大豆收獲步伐正在追上歷史均值
咨詢(xún)機(jī)構(gòu)Safras稱(chēng)，截至周五（24日），巴西大豆收獲進(jìn)度高達(dá)30%，接近歷史均值31%。近期有幾家機(jī)構(gòu)小幅調(diào)低了巴西大豆產(chǎn)量，因?yàn)槟侠飱W格蘭德州的嚴(yán)重干旱導(dǎo)致作物歉收，但是迄今為止，所有的產(chǎn)量預(yù)測(cè)均高于1.50億噸，也是創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量。
巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)（ANEC）預(yù)計(jì)2月份巴西最高將出口830萬(wàn)噸大豆，低于一周前估計(jì)的939.1萬(wàn)噸，也低于去年同期的911.3萬(wàn)噸，但是遠(yuǎn)高于今年1月份的94.4萬(wàn)噸。ANEC沒(méi)有解釋出口調(diào)低的原因，有可能和大豆收獲進(jìn)度遲緩以及農(nóng)戶(hù)惜售有關(guān)。
本周有消息人士稱(chēng)，中國(guó)可能在2月和3月采購(gòu)更多從美灣發(fā)貨的大豆，因?yàn)榘臀鞔蠖故崭钛舆t以及阿根廷嚴(yán)重干旱影響到南美供應(yīng)。儲(chǔ)在2月中旬購(gòu)買(mǎi)了五批美灣大豆，包括一批2月裝運(yùn)的貨物，其余在3月裝運(yùn)。
美國(guó)大豆出口將會(huì)季節(jié)性放慢
美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月預(yù)測(cè)2022/23年度美國(guó)大豆出口量為5416萬(wàn)噸，同比降低7.8%；在本年度頭24周里，美國(guó)已經(jīng)裝運(yùn)出口4085萬(wàn)噸大豆，相當(dāng)于年度目標(biāo)的75.4%；美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售總量（加上未裝船銷(xiāo)售量）為4858萬(wàn)噸，相當(dāng)于年度出口目標(biāo)的89.6%。在本年度剩下幾個(gè)月里，除非南美供應(yīng)和物流出現(xiàn)重大問(wèn)題，美國(guó)大豆出口步伐將會(huì)季節(jié)性放慢。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部年度展望報(bào)告描繪偏空前景
美國(guó)農(nóng)業(yè)部在2月23日到24日舉行的年度展望論壇上預(yù)計(jì)2023/24年度美國(guó)大豆播種面積為8750萬(wàn)英畝，與2022/23年度持平，低于分析師們預(yù)期的8860萬(wàn)英畝。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將從下周開(kāi)始對(duì)7萬(wàn)名農(nóng)戶(hù)展開(kāi)春播意向調(diào)查，調(diào)查結(jié)果將在3月底發(fā)布。
美國(guó)農(nóng)業(yè)在年度展望論壇上表示，基于生長(zhǎng)季節(jié)天氣正常以及趨勢(shì)單產(chǎn)52蒲/英畝，今年秋季收獲的美國(guó)大豆產(chǎn)量將達(dá)到45億蒲，同比增加5%。2023/24年度期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為2.9億蒲，同比增加6500萬(wàn)蒲。美國(guó)大豆年度農(nóng)場(chǎng)價(jià)格預(yù)計(jì)為每蒲12.90美元，低于2022/23年度的14.30美元，因?yàn)槿虼蠖巩a(chǎn)量從南美連續(xù)干旱減產(chǎn)中恢復(fù)。雖然目前遠(yuǎn)期大豆價(jià)格仍然接近去年水平，但是今年晚些時(shí)候大豆價(jià)格可能回落。
從需求來(lái)看，美國(guó)大豆壓榨量預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的23.1億蒲；美國(guó)豆粕出口將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1450萬(wàn)短噸，主要因?yàn)榘⒏⒖沙隹诘墓?yīng)有限。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2023/24年度美國(guó)大豆出口量為20.3億蒲，同比僅僅增加3500萬(wàn)蒲，因?yàn)榘臀髂壳罢谑斋@產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄的大豆，今年南美供應(yīng)將會(huì)增加；2024年初收獲的南美大豆將會(huì)再次豐產(chǎn)，出口競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)限制美國(guó)在2023/24年度下半年的潛在出口增長(zhǎng)。
豆油供需可能比市場(chǎng)預(yù)期的更為緊張
值得一提的是，盡管自去年底以來(lái)，由于美國(guó)環(huán)保署發(fā)布的生物柴油摻混低于市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致投機(jī)基金在豆油市場(chǎng)持續(xù)拋售；但是美國(guó)農(nóng)業(yè)部在年度展望報(bào)告里明確看好美國(guó)生物柴油行業(yè)需求，豆油價(jià)格也有望獲得支持。事實(shí)上，未來(lái)美國(guó)豆油的需求很可能逐漸轉(zhuǎn)為國(guó)內(nèi)化，也就是主要用來(lái)滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)生物燃料行業(yè)的需求。美國(guó)豆油出口已經(jīng)降至歷史最低水平。本年度迄今出口量只有區(qū)區(qū)5萬(wàn)噸，不足去年同期的10分之一。
巴西政府也將在三月份就生物柴油強(qiáng)制摻混率做出決定。一些機(jī)構(gòu)建議今年提高到12%，明年再提高到15%，以避免豆油供需過(guò)于緊張，特別是考慮到今年阿根廷大豆嚴(yán)重減產(chǎn)導(dǎo)致豆油出口供應(yīng)削減。
地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升高
2月21日俄羅斯總統(tǒng)普京發(fā)表國(guó)情咨文講話(huà)，指責(zé)西方試圖將烏克蘭沖突從地區(qū)沖突轉(zhuǎn)變?yōu)槿驔_突，這對(duì)俄羅斯構(gòu)成生存威脅。普京還宣布俄羅斯將暫停參與和美國(guó)的唯一核軍控條約。此前一天美國(guó)總統(tǒng)拜登突然訪(fǎng)問(wèn)基輔，并宣布向?yàn)蹩颂m提供更多軍事援助。俄烏沖突已經(jīng)持續(xù)一年，目前還看不到和平解決的曙光。
周五中國(guó)政府發(fā)表關(guān)于政治解決烏克蘭危機(jī)的立場(chǎng)文件，其中提到中方呼吁各方繼續(xù)履行黑海糧食出口協(xié)議，這有助于緩解人們對(duì)黑海出口中斷的擔(dān)憂(yōu)。烏克蘭和俄羅斯為主要的葵花籽油出口國(guó)。
就在俄烏沖突陷入僵持之際，美國(guó)和北約領(lǐng)導(dǎo)人毫不掩飾在亞洲復(fù)制俄烏危機(jī)的意圖，不斷在臺(tái)灣問(wèn)題上升級(jí)挑釁，這也引發(fā)對(duì)未來(lái)全球貿(mào)易流受到嚴(yán)重?cái)_亂的擔(dān)憂(yōu)。
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